中興通訊（000063.SZ）發(fā)布的2025年度業(yè)績報告顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入1339億元，同比增長10.4%，歸母凈利潤56.18億元，同比下滑33.32%。這一"增收不增利"的業(yè)績表現(xiàn)，既反映出通信行業(yè)投資周期調(diào)整的宏觀壓力，也凸顯出企業(yè)向人工智能領域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中面臨的階段性挑戰(zhàn)。在傳統(tǒng)通信業(yè)務增長放緩的背景下，公司通過構(gòu)建"連接+算力"雙輪驅(qū)動的新發(fā)展格局，在算力基礎設施、AI終端等領域取得突破性進展。

從業(yè)務結(jié)構(gòu)來看，三大業(yè)務板塊呈現(xiàn)差異化發(fā)展態(tài)勢。運營商網(wǎng)絡業(yè)務實現(xiàn)營收628.6億元，同比下降10.62%，主要受國內(nèi)三大運營商資本開支縮減影響。數(shù)據(jù)顯示，2025年運營商資本開支較2023年峰值下降約20%，其中5G投資降幅尤為顯著。但值得關注的是，公司國際市場營收逆勢增長12.3%至441.6億元，在"大國大T"戰(zhàn)略推動下，抓住海外5G和光纖化建設機遇，成功抵消了國內(nèi)市場的部分壓力。

政企業(yè)務成為年度最大亮點，實現(xiàn)營收372.2億元，同比增幅達100%。這一突破主要得益于國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和行業(yè)客戶對智能算力的旺盛需求，以及中資企業(yè)出海帶來的增量市場。消費者業(yè)務同樣保持穩(wěn)健增長，全年營收338.2億元，其中家庭智能終端年發(fā)貨量突破1億臺，F(xiàn)TTR產(chǎn)品累計發(fā)貨超3000萬套，PON CPE和Wi-Fi 7終端出貨量均位居全球前列。

算力業(yè)務轉(zhuǎn)型帶來的成本壓力在利潤端得到直觀體現(xiàn)。雖然服務器及存儲產(chǎn)品營收同比增長超200%，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品增長50%，但受全球存儲芯片價格上漲和高端GPU供應限制，算力業(yè)務毛利率仍低于傳統(tǒng)通信業(yè)務。公司通過"芯片+整機+組裝式研發(fā)+AI"的技術體系，逐步降低對進口器件的依賴，2025年研發(fā)費用達227.6億元，占營收比重17.0%，重點投向智算基礎設施、大模型平臺等領域。

在技術布局方面，中興通訊已形成覆蓋"基礎設施-平臺-應用"的AI全棧能力。公司推出的高效正交超節(jié)點架構(gòu)實現(xiàn)單柜64-128卡算力密度，彈性智算數(shù)據(jù)中心方案使建設周期縮短40%，冷板式液冷技術提升能效25%。在智算應用領域，打造的Co-Sight智能體工廠已在工業(yè)制造領域落地，基于OpenClaw框架的企業(yè)級AI智能體"Co-Claw"可實現(xiàn)7×24小時自主運行，完成文件處理、系統(tǒng)調(diào)用等復雜任務。

終端業(yè)務創(chuàng)新成果顯著，特別是在AI手機領域取得重要突破。2025年12月，努比亞與字節(jié)跳動合作推出首款AI原生手機M153，通過深度集成豆包手機助手，實現(xiàn)跨應用任務自動規(guī)劃執(zhí)行。該機型在2026年世界移動大會海外首秀引發(fā)關注，同期發(fā)布的情感陪伴機器人iMoochi通過觸摸感應和情緒反饋系統(tǒng)，開辟了智能終端新賽道。移動互聯(lián)產(chǎn)品繼續(xù)保持領先，5G FWA&MBB市場份額連續(xù)五年位居全球第一。

面對行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛，中興通訊通過戰(zhàn)略聚焦和技術深耕構(gòu)建差異化優(yōu)勢。在算力基礎設施領域，公司已建設超500個綠色數(shù)據(jù)中心，落地萬卡級智算中心，產(chǎn)品進入國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)、電信、金融等頭部企業(yè)核心場景。在終端生態(tài)方面，形成"家庭智能終端+個人移動設備+創(chuàng)新AI產(chǎn)品"的完整布局，云電腦終端銷量突破200萬臺，智慧中屏銷量超百萬臺。這種"基礎設施+終端應用"的雙向賦能模式，正在形成新的增長飛輪。