在格隆匯最新發(fā)布的2026年度“下注中國”十大核心資產(chǎn)榜單中，阿里巴巴憑借其在數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與強勁增長潛力脫穎而出。這家成立25周年的科技巨頭通過組織架構(gòu)重塑、業(yè)務(wù)聚焦與AI技術(shù)深度布局，正從傳統(tǒng)電商平臺向“科技+消費”雙輪驅(qū)動的復合型企業(yè)轉(zhuǎn)型，其發(fā)展路徑為投資者提供了觀察中國數(shù)字經(jīng)濟變革的重要樣本。

2025年8月，阿里巴巴完成新一輪戰(zhàn)略調(diào)整，將業(yè)務(wù)整合為四大板塊，明確“AI+云”科技平臺與“消費融合”平臺作為核心增長極。此次調(diào)整標志著公司告別多元化擴張階段，進入精準聚焦的新紀元。治理結(jié)構(gòu)層面，蔡崇信出任董事局主席統(tǒng)籌戰(zhàn)略，吳泳銘兼任集團CEO與阿里云智能集團CEO主導技術(shù)方向，蔣凡執(zhí)掌中國電商集團深耕消費市場，形成權(quán)責明晰的三角架構(gòu)。合伙人制度同步收縮，成員從26人減至17人，彭蕾、戴珊等早期核心人物退出，管理層交接宣告完成。

電商業(yè)務(wù)作為現(xiàn)金流基石持續(xù)鞏固。截至2026財年第一季度，該板塊貢獻集團58.4%收入，其中中國電商集團占比達56.6%。值得關(guān)注的是，客戶管理收入（CMR）自2025財年第三季度呈現(xiàn)明確拐點，其增長并非依賴GMV擴張，而是通過變現(xiàn)率提升實現(xiàn)。具體措施包括：技術(shù)服務(wù)費精細化調(diào)整帶來約0.26%的變現(xiàn)率提升，全站推廣告滲透率突破30%預計再貢獻0.5個百分點。在品牌商家占比回升帶動下，CMR變現(xiàn)率有望從4%提升至4.6%，為利潤修復提供內(nèi)生動力。

即時零售業(yè)務(wù)雖短期承壓，但戰(zhàn)略價值凸顯。2025年通過淘寶閃購與餓了么雙平臺發(fā)力，該業(yè)務(wù)二季度虧損118億元，三季度投入預計翻倍。其布局邏輯在于：主站DAU因閃購業(yè)務(wù)增長20%，雙11期間新用戶貢獻超1億電商訂單；防守3萬億規(guī)模的即時零售市場，避免電商份額流失；打開萬億級新增GMV空間。這種“以短期虧損換長期主動權(quán)”的策略，凸顯阿里在新零售戰(zhàn)場的戰(zhàn)略定力。

AI與云計算構(gòu)成估值躍升的核心引擎。據(jù)IDC預測，2025年全球公有云市場規(guī)模將突破萬億美元，中國AI訓練推理需求釋放帶動市場回暖。作為占據(jù)中國公有云1/3份額的領(lǐng)導者，阿里云在DeepSeek與通義千問模型推動下，AI相關(guān)收入連續(xù)8個季度保持三位數(shù)增長，占云收入比重超20%。公司已啟動新一輪3800億元Capex擴張，計劃至2032年將全球數(shù)據(jù)中心能耗規(guī)模提升10倍。通義千問模型在企業(yè)級市場tokens消耗量居國內(nèi)首位，標志著阿里正從云服務(wù)商向AI基礎(chǔ)設(shè)施平臺轉(zhuǎn)型。

組織煥新與戰(zhàn)略聚焦推動估值重構(gòu)。當前阿里估值約3.55萬億元人民幣（3.95萬億港幣），對應(yīng)股價有望挑戰(zhàn)200港元。這家深度參與AI基建、掌控消費入口的平臺型企業(yè)，既擁有電商帶來的穩(wěn)定現(xiàn)金流，又具備云計算與AI驅(qū)動的高成長潛力。其轉(zhuǎn)型路徑折射出中國數(shù)字經(jīng)濟從流量競爭向技術(shù)驅(qū)動的范式轉(zhuǎn)變，為投資者提供了“核心資產(chǎn)”的典型配置選擇。