1月12日，A股市場延續(xù)近期強勁走勢，主要指數(shù)全線飄紅。滬指收報4165點，漲幅達(dá)1.09%，全天成交額突破3.64萬億元創(chuàng)歷史新高。深成指與創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.75%和1.82%，科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)尤為突出，單日漲幅達(dá)2.43%。市場情緒顯著回暖，全市場超4100只個股上漲，其中202只個股觸及漲停板。
板塊表現(xiàn)呈現(xiàn)明顯分化格局。文化傳媒、軍工電子、IT服務(wù)三大板塊領(lǐng)漲市場，漲幅均突破7%。與之形成對比的是，房地產(chǎn)、保險、農(nóng)化制品等周期性板塊出現(xiàn)調(diào)整。商業(yè)航天概念持續(xù)發(fā)酵，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)相關(guān)ETF集體爆發(fā)，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF（159218）、衛(wèi)星ETF（159206）等四只產(chǎn)品悉數(shù)漲停，帶動全市場50只ETF單日漲幅超過9%。
ETF市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情特征。據(jù)統(tǒng)計，全市場1875只有效統(tǒng)計ETF中，1487只實現(xiàn)上漲，占比近八成。摩根中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF以16.59%的漲幅領(lǐng)跑，招商創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF、富國創(chuàng)業(yè)板軟件ETF分別以13.19%和12.71%的漲幅緊隨其后。從資金流向看，航空衛(wèi)星板塊成為最大贏家，13只相關(guān)ETF平均漲幅接近漲停，華泰柏瑞中證通用航空主題ETF、富國國證通用航空產(chǎn)業(yè)ETF等產(chǎn)品均實現(xiàn)10%漲幅。
科技賽道持續(xù)獲得資金青睞。軟件計算機板塊10只相關(guān)ETF平均漲幅達(dá)10.41%，富國創(chuàng)業(yè)板軟件ETF、華夏創(chuàng)業(yè)板軟件ETF領(lǐng)漲板塊，平均成交額突破5億元。傳媒影視板塊亦有8只ETF漲幅超過9%，廣發(fā)中證傳媒ETF、國泰中證影視主題ETF均以10.03%漲幅收官。值得注意的是，衛(wèi)星通信相關(guān)ETF今年以來合計凈流入超80億元，成為權(quán)益類ETF中資金流入最集中的領(lǐng)域。
資金配置方向發(fā)生顯著變化。固收類ETF遭遇集中贖回，科創(chuàng)債類ETF今年以來凈流出超10億元，占比超過六成。短融ETF、銀華日利等現(xiàn)金管理類產(chǎn)品同樣出現(xiàn)資金外流。與之形成對比的是，港股通非銀ETF凈流入44.39億元，有色金屬ETF凈流入37.34億元，中證500、滬深300等寬基ETF也獲得加倉。黃金ETF受避險需求推動，兩只產(chǎn)品合計流入26.7億元。
機構(gòu)觀點呈現(xiàn)多空分歧。永贏基金劉庭宇指出，全球商業(yè)航天競賽已全面展開，中國衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)建設(shè)緊迫性凸顯，2026年將成為行業(yè)加速發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點。但平安基金馬浩然提醒，高成長賽道往往伴隨較大波動，航天軍工板塊當(dāng)前擁擠度已達(dá)歷史高位，更適合風(fēng)險偏好較高的投資者參與。國金策略團隊測算顯示，兩融資金主要凈買入電子、軍工、有色等板塊，北上資金則偏好傳媒、電新、有色等領(lǐng)域。
行業(yè)配置策略聚焦三條主線。招商證券建議重點關(guān)注順周期及產(chǎn)能出清領(lǐng)域，如有色金屬、基礎(chǔ)化工等；科技創(chuàng)新賽道中，半導(dǎo)體、軟件開發(fā)等AI產(chǎn)業(yè)鏈以及出口優(yōu)勢明顯的機械設(shè)備、國防軍工值得關(guān)注；擴大內(nèi)需背景下，服務(wù)消費、文娛、養(yǎng)老等復(fù)蘇領(lǐng)域配置價值提升。天風(fēng)證券則提出三大投資方向：AI產(chǎn)業(yè)革命帶來的科技主線機會、經(jīng)濟修復(fù)過程中的牛市主線風(fēng)格、底部反轉(zhuǎn)的賠率思維機會。
對于商業(yè)航天板塊估值爭議，馬浩然認(rèn)為需結(jié)合行業(yè)生命周期判斷。以中證通用航空主題指數(shù)為例，當(dāng)前靜態(tài)PE達(dá)138倍看似偏高，但考慮行業(yè)加速發(fā)展期的業(yè)績增長，2026年動態(tài)PE將降至60倍，2027年進一步降至50倍。這種估值水平在成長賽道中仍具合理性，未來業(yè)績增長有望逐步消化當(dāng)前估值壓力。
