深圳AR眼鏡行業(yè)迎來重大進展，消費級AR眼鏡頭部企業(yè)XREAL正式向港交所遞交招股書，擬在港股主板掛牌上市。這家成立于2017年的科技企業(yè)，由三位浙江大學(xué)校友徐馳、肖冰、吳克艱聯(lián)合創(chuàng)立，憑借自主研發(fā)的核心技術(shù)體系，在消費級AR眼鏡市場占據(jù)領(lǐng)先地位。

根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，2022至2025年間，XREAL連續(xù)四年蟬聯(lián)全球AR眼鏡市場銷售收入榜首。2025年數(shù)據(jù)顯示，該公司在包含無顯示眼鏡的智能眼鏡整體市場中，以全球第二、中國第一的市占率穩(wěn)居行業(yè)前列。值得關(guān)注的是，其2025年營收突破5.16億元，其中海外市場貢獻超七成，銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋40個國家和地區(qū)。

技術(shù)儲備方面，企業(yè)構(gòu)建了四大核心專利體系：自主研發(fā)的X-Prism光學(xué)引擎實現(xiàn)模組厚度與視場角的突破性平衡；定制化X1端側(cè)協(xié)處理器將運動到光子延遲壓縮至3毫秒以內(nèi)；空間定位算法支持2D轉(zhuǎn)3D視頻實時轉(zhuǎn)換；專為AR環(huán)境設(shè)計的NebulaOS操作系統(tǒng)，可實現(xiàn)原生安卓應(yīng)用的空間化顯示。截至2025年底，企業(yè)累計獲得境內(nèi)外專利481項、商標(biāo)330項，研發(fā)團隊占比達51.6%。

產(chǎn)品線布局呈現(xiàn)差異化特征：面向大眾市場的Air系列主打輕量化設(shè)計，支持手機、PC、游戲主機即插即用；專業(yè)級One系列搭載Micro-OLED顯示技術(shù)與電致變色鏡片，2025年銷量突破11萬臺；旗艦級Light-Ultra-Aura產(chǎn)品線則聚焦空間計算領(lǐng)域，下一代產(chǎn)品Project Aura將實現(xiàn)70度視場角與多模態(tài)AI融合。企業(yè)配件業(yè)務(wù)亦表現(xiàn)亮眼，計算終端、處方鏡片等衍生產(chǎn)品貢獻約14%營收。

生產(chǎn)體系方面，企業(yè)在無錫建有2萬平方米生產(chǎn)基地，2025年產(chǎn)能達21.6萬件，光學(xué)引擎模組自給率顯著提升。供應(yīng)鏈管理呈現(xiàn)集中化特征，前五大供應(yīng)商采購占比近三成，同時存在客戶與供應(yīng)商重疊情況，2025年相關(guān)交易占營收比重為6.8%?？蛻艚Y(jié)構(gòu)中，谷歌等戰(zhàn)略合作伙伴既是供應(yīng)商也是重要客戶，2025年對其銷售額占比達10%。

股權(quán)架構(gòu)顯示，創(chuàng)始人團隊通過Fortitude Savour等實體持有27.98%投票權(quán)，阿里巴巴、快手、順為資本等戰(zhàn)略投資者合計持股約18.85%，浦東創(chuàng)領(lǐng)等三大國資背景機構(gòu)持股6.87%。值得關(guān)注的是，企業(yè)正與競爭對手Viture陷入專利糾紛，雙方已在德美中三國展開訴訟。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023至2025年企業(yè)研發(fā)投入占比從55.3%降至35.5%，毛利率則從18.8%提升至35.2%，主要得益于高毛利產(chǎn)品占比提升與規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。盡管經(jīng)調(diào)整后凈虧損持續(xù)收窄，但優(yōu)先股公允價值變動等非現(xiàn)金支出仍對利潤表造成較大影響。此次IPO募資將主要用于研發(fā)升級、全球品牌建設(shè)、生產(chǎn)線擴建及系統(tǒng)優(yōu)化等方向。