AI算力領(lǐng)域持續(xù)升溫，液冷技術(shù)作為保障算力設(shè)備穩(wěn)定運(yùn)行的核心環(huán)節(jié)，正成為資本市場(chǎng)競(jìng)相追逐的熱點(diǎn)。東陽(yáng)光（600673）近日憑借一紙重大合同引發(fā)行業(yè)震動(dòng)，其與某頭部算力企業(yè)簽署的190億元框架協(xié)議，不僅刷新了液冷行業(yè)訂單規(guī)模紀(jì)錄，更讓市場(chǎng)對(duì)這家傳統(tǒng)化工企業(yè)的轉(zhuǎn)型前景充滿期待。

根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，東陽(yáng)光將在2026年6月至2028年12月期間，為合作方提供氟化冷卻液及配套技術(shù)服務(wù)。這筆訂單金額相當(dāng)于公司2025年全年利潤(rùn)的70倍，占同期營(yíng)收的65%，若順利執(zhí)行將徹底改寫(xiě)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。公司自主研發(fā)的氟化冷卻液熱傳導(dǎo)效率較行業(yè)平均水平高出20%，兼具低毒性、低揮發(fā)性和超長(zhǎng)使用壽命等特性，已成功打入英偉達(dá)、華為等科技巨頭的供應(yīng)鏈體系。

資本市場(chǎng)對(duì)這則消息反應(yīng)熱烈。5月15日東陽(yáng)光股價(jià)單日飆升5.6%，全天成交額突破30億元，主力資金凈流入達(dá)1.26億元。更引人注目的是機(jī)構(gòu)持倉(cāng)動(dòng)向：高盛國(guó)際一季度新進(jìn)成為第十大流通股東，持倉(cāng)174萬(wàn)股；摩根士丹利、社?；鹆愣M合、阿布達(dá)比投資局等長(zhǎng)期資金同步加倉(cāng)，機(jī)構(gòu)持股比例合計(jì)超過(guò)15%。

全球頂級(jí)投行的布局邏輯清晰可見(jiàn)。高盛在4月發(fā)布的研報(bào)中明確指出，液冷技術(shù)正從數(shù)據(jù)中心的可選項(xiàng)轉(zhuǎn)變?yōu)楸剡x項(xiàng)。隨著AI服務(wù)器功耗突破傳統(tǒng)風(fēng)冷極限，浸沒(méi)式液冷市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將在2030年突破2500億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)40%。東陽(yáng)光作為國(guó)內(nèi)氟化冷卻液第二大供應(yīng)商，技術(shù)壁壘和客戶粘性構(gòu)成雙重護(hù)城河。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)印證著這種判斷。公司2026年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.3億元，同比增長(zhǎng)28.5%；凈利潤(rùn)1.2億元，同比增長(zhǎng)35.7%。中信證券預(yù)測(cè)，隨著大單逐步落地，2026年凈利潤(rùn)將達(dá)8.5億元，2027年進(jìn)一步增至15億元。盡管當(dāng)前市盈率高達(dá)941.52倍，但按2027年業(yè)績(jī)計(jì)算的動(dòng)態(tài)市盈率將降至35倍，估值壓力有望隨業(yè)績(jī)釋放而化解。

資金流向數(shù)據(jù)揭示著市場(chǎng)共識(shí)的形成。5月以來(lái)，算力ETF（159856）和AI服務(wù)器ETF（159817）分別獲得12.56億元和8.78億元資金凈流入。東陽(yáng)光股東戶數(shù)從2025年末的12.5萬(wàn)戶降至2026年一季度末的10.8萬(wàn)戶，籌碼集中度顯著提升，顯示機(jī)構(gòu)投資者正在持續(xù)收集籌碼。

行業(yè)格局方面，東陽(yáng)光與巨化股份形成雙雄爭(zhēng)霸態(tài)勢(shì)。前者憑借18%的市場(chǎng)份額和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在超算中心、智算中心等高端場(chǎng)景占據(jù)先機(jī)。但風(fēng)險(xiǎn)因素同樣存在：若訂單執(zhí)行進(jìn)度不及預(yù)期，或行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)品降價(jià)，都可能沖擊公司盈利預(yù)期。這場(chǎng)由技術(shù)變革引發(fā)的資本盛宴，仍在考驗(yàn)著參與者的戰(zhàn)略定力。