商業航天領域再掀波瀾，廣聯航空（SZ300900）近日宣布以3.57億元收購天津躍峰科技股份有限公司51%股權，引發市場關注。根據公告，雙方于5月13日簽署《股權轉讓協議》及《業績補償協議》，交易對價將通過自有資金或自籌資金支付。此次收購已獲廣聯航空第四屆董事會第二十五次會議審議通過，無需提交股東會審議，且不涉及關聯交易或重大資產重組。

天津躍峰成立于2011年，注冊資本5000萬元，主營業務涵蓋航天器金屬結構件的全流程加工，包括熱處理、表面處理及鈑金成形等環節。其產品廣泛應用于運載火箭、分離框環等國家重點航天工程，具備高可靠性、高精度等技術特點，已形成從工藝設計到試驗驗證的一體化業務布局。交易完成后，天津躍峰將成為廣聯航空控股子公司，納入合并報表范圍。

財務數據顯示，天津躍峰2025年實現營業收入約1.34億元，但凈利潤虧損28.98萬元，扣非凈利潤虧損達103.91萬元，經營活動現金流凈額為4806.66萬元。不過，2026年一季度業績出現反轉，實現營收2721.36萬元，凈利潤36.42萬元，扣非凈利潤48.06萬元，呈現盈利態勢。

此次交易采用市場法評估，以2026年1月31日為基準日，天津躍峰股東全部權益賬面價值約1.31億元，評估價值卻高達7.05億元，增值率達436.65%。這一評估溢價引發市場熱議，尤其是考慮到標的公司2025年扣非凈利潤為負的背景。交易對方李鵬程、吳晶夫婦承諾，2026年扣非凈利潤不低于3000萬元，2026-2027年累計不低于1億元，2026-2028年三年累計不低于2.1億元。若超額完成，廣聯航空將把超額部分的70%作為獎勵支付給管理團隊，上限不超過交易金額的20%。

然而，天津躍峰的財務狀況仍存在隱憂。截至2026年3月末，其負債總額達3.61億元，總資產4.87億元，資產負債率超過74%。更令人關注的是，經營現金流從2025年的凈流入4806.66萬元轉為2026年一季度的凈流出2381.74萬元，資金壓力顯著加劇。市場普遍關注，廣聯航空如何通過整合資源改善標的公司財務狀況，以及天津躍峰能否實現業績承諾，將成為后續觀察的重點。