跨國(guó)金融巨頭高盛近日發(fā)布研究報(bào)告，對(duì)商湯-W（00020.HK）給予"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)設(shè)定為3.53港元。報(bào)告特別指出，這家中國(guó)生成式AI龍頭企業(yè)憑借廣泛的產(chǎn)品矩陣和行業(yè)定制化解決方案，其生成式人工智能業(yè)務(wù)收入有望保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

在成本控制與盈利路徑方面，高盛研報(bào)援引商湯董事長(zhǎng)徐立的觀點(diǎn)指出，人工智能企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)成本效益最大化。商湯正通過(guò)三個(gè)維度構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：在算力層面，徐立透露國(guó)產(chǎn)GPU已能完全支撐計(jì)算機(jī)視覺(jué)業(yè)務(wù)需求；模型優(yōu)化方面，公司正加速向多模態(tài)基礎(chǔ)模型演進(jìn)，并采用真實(shí)世界數(shù)據(jù)訓(xùn)練提升終端應(yīng)用性能；生態(tài)建設(shè)上，通過(guò)與教育、金融、旅游等領(lǐng)域的深度融合，構(gòu)建起覆蓋軟硬件的協(xié)同體系。

報(bào)告特別關(guān)注到商湯在商業(yè)生態(tài)布局上的突破性進(jìn)展。2025年12月18日，該公司旗下大曉機(jī)器人發(fā)布的ACE具身研發(fā)范式引發(fā)行業(yè)關(guān)注，這項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)通過(guò)整合環(huán)境感知、認(rèn)知決策和執(zhí)行控制三大模塊，重新定義了機(jī)器人研發(fā)流程。高盛分析師認(rèn)為，商湯自研的AI基礎(chǔ)模型與基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)成的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，為其在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘。

當(dāng)前AI行業(yè)正呈現(xiàn)明顯的生態(tài)位分化特征。不同于部分企業(yè)專(zhuān)注B端MaaS服務(wù)或C端爆款應(yīng)用，商湯選擇"全棧覆蓋+軟硬協(xié)同"的差異化路徑。這種戰(zhàn)略布局使其既能提供從底層算力到上層應(yīng)用的全鏈條解決方案，又能通過(guò)硬件協(xié)同優(yōu)化提升系統(tǒng)整體效能，從而在智能設(shè)備、自動(dòng)駕駛等高增長(zhǎng)領(lǐng)域占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。