近日，港交所披露的一則權益變動信息引發市場關注，知名投資人段永平及其控制的H&H International, LLC對泡泡瑪特進行了大舉增持，持股比例達到5.69%，觸及舉牌線。

根據公告，截至5月25日，段永平及其一致行動人合計持有泡泡瑪特7637.16萬股，對應市值約117.77億港元。按照港交所規則，投資者持有上市公司有投票權股份達到或超過5%時，需在3個工作日內履行信息披露義務。以5月27日泡泡瑪特2068億港元的總市值計算，段永平的持倉占比已達5.69%。

事實上，段永平對泡泡瑪特的關注由來已久。今年4月，他通過賣出看跌期權的方式首次布局該股，并在社交平臺幽默表示“泡泡瑪特保險公司正式開張”。5月7日，他進一步公開操作細節，稱已賣出中國神華轉而買入泡泡瑪特。談及投資邏輯，他坦言公司財報中呈現的盈利能力激發了他的研究興趣，甚至花費數日深入分析業務模式，直言“很久沒有這種興奮感了”。

在段永平看來，泡泡瑪特構建了多維競爭壁壘：其一，通過IP運營積累的用戶關注度形成品牌效應；其二，與全球藝術家的獨家合作構建創作資源護城河；其三，遍布全球的線下門店形成渠道優勢；其四，創始人王寧帶領的管理團隊具備戰略執行力。他特別強調，這些要素雖不能確保潮玩行業永續繁榮，但足以讓核心消費群體保持對品牌的持續關注。

針對市場對泡泡瑪特管理層能力的討論，段永平曾將王寧與蘋果創始人喬布斯相提并論，引發廣泛爭議。他隨后澄清表示，這種比較并非將兩人置于同等地位，而是認為王寧在產品理解維度已展現頂級水準，在商業運營層面甚至略勝一籌。他特別指出，喬布斯對蘋果最大的貢獻在于選定庫克作為接班人，這體現了其超越產品層面的戰略眼光。

與此同時，段永平的美股投資組合也出現顯著調整。根據最新披露的13F文件，截至2026年一季度末，其管理的H&H International Investment持倉市值達200.04億美元。組合中前三大重倉股分別為蘋果、伯克希爾·哈撒韋和英偉達，持倉市值分別為73.46億美元、43.84億美元和未披露具體金額。值得關注的是，該季度他大幅加倉英偉達、拼多多和伯克希爾，同時新建倉特斯拉，而對蘋果和西方石油進行減持，并徹底清倉阿里巴巴。