慕思股份（001323.SZ）最新財(cái)報(bào)顯示，2026年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.87億元，同比增長(zhǎng)5.86%。盡管歸母凈利潤(rùn)同比下降25.13%至8837.86萬(wàn)元，但這一波動(dòng)主要源于全球化布局、全渠道建設(shè)、AI研發(fā)投入及營(yíng)銷費(fèi)用集中投放等戰(zhàn)略投入，并未動(dòng)搖其長(zhǎng)期發(fā)展根基。公司通過(guò)"AI+睡眠健康"雙輪驅(qū)動(dòng)，在產(chǎn)品迭代、渠道整合、技術(shù)突破等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，構(gòu)建起差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在產(chǎn)品創(chuàng)新層面，慕思股份以"健康睡眠"為核心定位，打造出覆蓋多客群的定制化產(chǎn)品矩陣。2025年，其核心產(chǎn)品床墊、床架分別實(shí)現(xiàn)收入26.39億元和15.66億元，毛利率同比提升0.86和2.46個(gè)百分點(diǎn)。AI智能床墊業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，2025年?duì)I收達(dá)2.55億元，同比激增127.68%。搭載"潮汐算法"的AI床墊11+與鴻蒙智選慕思智能床pro，通過(guò)硬件、數(shù)據(jù)與服務(wù)的深度融合，將傳統(tǒng)床墊升級(jí)為智慧睡眠中樞。截至2025年末，公司累計(jì)會(huì)員規(guī)模突破462.7萬(wàn)人，海量睡眠數(shù)據(jù)成為AI模型訓(xùn)練和產(chǎn)品優(yōu)化的重要資產(chǎn)。

渠道網(wǎng)絡(luò)方面，慕思股份已形成"經(jīng)銷為主，電商、直供、直營(yíng)協(xié)同"的多元化體系。線下市場(chǎng)通過(guò)優(yōu)化家居賣場(chǎng)、購(gòu)物中心等選址布局，并拓展家裝、電器等跨界入口，截至2025年末門店總數(shù)超5200家。直營(yíng)模式收入同比增長(zhǎng)10.20%，得益于核心城市智慧睡眠體驗(yàn)店的精準(zhǔn)需求捕捉。線上渠道通過(guò)天貓、抖音等平臺(tái)差異化運(yùn)營(yíng)，2025年收入占比提升至20.68%，顯示出強(qiáng)大的流量轉(zhuǎn)化能力。

技術(shù)壁壘構(gòu)建上，公司采用"自主研發(fā)+產(chǎn)學(xué)研協(xié)同"模式，擁有垂直大模型、潮汐算法等核心技術(shù)，并與MIT實(shí)驗(yàn)室、北京航空航天大學(xué)等機(jī)構(gòu)開展合作。2025年新增授權(quán)專利494項(xiàng)，累計(jì)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)超4100項(xiàng)，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)9.26%至2.24億元。在智能制造領(lǐng)域，通過(guò)與西門子、ABB等國(guó)際企業(yè)合作，實(shí)現(xiàn)從訂單到交付的全數(shù)字化管理，生產(chǎn)效率顯著提升。

全球化戰(zhàn)略進(jìn)入收獲期，2025年境外業(yè)務(wù)收入達(dá)2.60億元，同比增長(zhǎng)67.37%。公司通過(guò)"DeRUCCI"主品牌與"MaxCoil""Z-HOM"等子品牌形成多梯度布局，入駐Wayfair、亞馬遜等跨境電商平臺(tái)。在產(chǎn)能建設(shè)方面，完成新加坡Mattress International收購(gòu)，與馬來(lái)西亞、越南等地企業(yè)建立戰(zhàn)略合作，印尼生產(chǎn)基地已投入運(yùn)營(yíng)，越南基地建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。這種"技術(shù)+品牌+供應(yīng)鏈"的輸出模式，標(biāo)志著公司從產(chǎn)品出口向系統(tǒng)化運(yùn)營(yíng)升級(jí)。

智慧睡眠領(lǐng)域，慕思股份正搶占行業(yè)制高點(diǎn)。中國(guó)智能床滲透率不足5%，而美國(guó)市場(chǎng)已達(dá)30%，發(fā)展空間巨大。公司構(gòu)建了從傳感器到垂直大模型的完整技術(shù)棧，其"潮汐算法"實(shí)現(xiàn)睡眠監(jiān)測(cè)與主動(dòng)調(diào)節(jié)功能突破。作為2025年中國(guó)智能床墊標(biāo)準(zhǔn)制定參與者，公司將技術(shù)實(shí)踐轉(zhuǎn)化為行業(yè)規(guī)范，為未來(lái)智能家居生態(tài)布局奠定基礎(chǔ)。這種全棧自研能力在軟體家具行業(yè)形成顯著差異化優(yōu)勢(shì)。