特斯拉最新發(fā)布的2026年第一季度財(cái)報(bào)顯示，盡管營(yíng)收未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，但利潤(rùn)表現(xiàn)超出分析師預(yù)期，現(xiàn)金流狀況顯著改善。公司當(dāng)季營(yíng)收223.87億美元，同比增長(zhǎng)16%，略低于227.92億美元的市場(chǎng)預(yù)期；調(diào)整后每股收益0.41美元，高于上年同期的0.27美元及市場(chǎng)預(yù)期的0.34美元。這是特斯拉連續(xù)第二個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利超預(yù)期。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，特斯拉股價(jià)在盤后交易中一度上漲近4%，但隨后漲幅收窄，截至發(fā)稿時(shí)轉(zhuǎn)為微跌。本季度公司盈利能力顯著提升，GAAP凈利潤(rùn)達(dá)4.77億美元，同比增長(zhǎng)17%；總毛利率從上年同期的16.3%躍升至21.1%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從2.1%改善至4.2%。剔除環(huán)保監(jiān)管信用額度后，電動(dòng)車毛利率達(dá)19.2%，創(chuàng)2025年以來新高。

現(xiàn)金流表現(xiàn)成為本季度最大亮點(diǎn)。特斯拉當(dāng)季實(shí)現(xiàn)14億美元正向自由現(xiàn)金流，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期的約19億美元資金凈消耗。這一改善主要得益于資本支出控制——前三個(gè)月資本支出不足25億美元，僅為全年目標(biāo)每季度平均支出的一半。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)83%至39.4億美元，截至一季度末，公司現(xiàn)金及等價(jià)物總額達(dá)447.4億美元。

汽車業(yè)務(wù)交付量同比增長(zhǎng)6%至358,023輛，但低于分析師預(yù)期的36.6萬輛。其中Model 3/Y交付341,893輛，其他車型（含Cybertruck）交付16,130輛。生產(chǎn)方面，全球共生產(chǎn)408,386輛電動(dòng)車，同比增長(zhǎng)13%。公司表示，亞太和南美部分市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，歐洲、中東、非洲及北美市場(chǎng)需求出現(xiàn)反彈，并計(jì)劃推出Model Y和Model 3的平價(jià)版本以應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)。

能源業(yè)務(wù)表現(xiàn)低于預(yù)期，儲(chǔ)能與發(fā)電業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降12%至24.1億美元，儲(chǔ)能部署量環(huán)比下降38%至8.8吉瓦時(shí)。公司承認(rèn)該業(yè)務(wù)具有波動(dòng)性，但仍維持全年部署量將超2025年水平的預(yù)測(cè)。Cybercab無人駕駛出租車、Semi卡車及升級(jí)版Megapack電池系統(tǒng)的生產(chǎn)按計(jì)劃推進(jìn)，馬斯克透露Cybercab和Semi將于今年啟動(dòng)生產(chǎn)，初期增速較慢但年底將實(shí)現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

資本支出計(jì)劃大幅上調(diào)成為另一焦點(diǎn)。特斯拉一季度資本支出達(dá)24.9億美元，同比增長(zhǎng)67%，主要用于擴(kuò)充AI算力和建設(shè)新生產(chǎn)線。首席財(cái)務(wù)官Vaibhav Taneja宣布將2026年全年資本開支預(yù)期從200億美元以上上調(diào)至超250億美元，并表示油價(jià)上漲帶來正向訂單增量，公司將繼續(xù)擴(kuò)大Robotaxi車隊(duì)規(guī)模。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方面，特斯拉正加速向自動(dòng)駕駛和機(jī)器人領(lǐng)域傾斜。馬斯克在電話會(huì)上表示，預(yù)計(jì)年底前將在十幾個(gè)州推出無監(jiān)督FSD或Robotaxi服務(wù)，該業(yè)務(wù)上半年將擴(kuò)展至鳳凰城、邁阿密等五個(gè)新城市。Optimus人形機(jī)器人項(xiàng)目取得進(jìn)展，第二季度將啟動(dòng)首座大規(guī)模工廠籌備工作，目標(biāo)首條產(chǎn)線年產(chǎn)能100萬臺(tái)機(jī)器人。得州超級(jí)工廠附近的新廠房設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)每年1000萬臺(tái)第二代Optimus，加州弗里蒙特工廠將建設(shè)規(guī)模較小的第一代產(chǎn)線。

盡管年初以來股價(jià)累計(jì)下跌約14%，表現(xiàn)落后于其他大型科技股，但分析師認(rèn)為現(xiàn)金流改善為特斯拉提供了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的財(cái)務(wù)空間。公司尚未披露Robotaxi業(yè)務(wù)的收入或車隊(duì)規(guī)模細(xì)節(jié)，也未說明無安全監(jiān)控員運(yùn)營(yíng)車輛的具體數(shù)量。在舊金山灣區(qū)，特斯拉通過同一應(yīng)用提供類似優(yōu)步的網(wǎng)約車服務(wù)，但該業(yè)務(wù)模式與無人駕駛出租車存在差異。