國內游戲行業領軍企業三七互娛（002555.SZ）近日發布最新財報，2026年第一季度實現歸母凈利潤8.73億元，同比大幅增長59.02%。公司股價在財報發布當日上漲2.37%，收盤價報21.15元，總市值達467.89億元。財報顯示，營業收入37.20億元，環比下降6.15%，同比下降12.32%，但凈利潤增長顯著，主要得益于游戲主營業務與AI領域投資的雙重驅動。
在游戲業務方面，三七互娛通過精細化運營策略持續優化存量產品，同時新上線游戲表現亮眼。去年四季度及今年初推出的《生存33天》《RO仙境傳說：世界之旅》《Last Asylum: Plague》等多款產品成為業績增長的核心支撐。其中，《RO仙境傳說：世界之旅》1月在港澳臺地區上線后迅速登頂當地應用商店免費榜與暢銷榜；《Last Asylum: Plague》憑借全球市場表現躋身Sensor Tower3月“全球手游收入增長排行榜”前十，并位列“中國手游海外收入增長排行榜”前五。
公司儲備了覆蓋MMORPG、SLG、卡牌、模擬經營等賽道的多樣化產品，包括《贅婿》《斗破蒼穹：斗帝之路》《斗羅大陸：傳承》等精品化游戲，題材涵蓋西方魔幻、東方玄幻、現代及古風等領域。目前，多款移動游戲已取得國內版號，正加速推進上線進程。
投資收益成為本季度財報最大亮點。三七互娛一季度投資收益同比增長981.35%，增加3.26億元，主要源于聯營企業智譜AI（北京智譜華章科技股份有限公司）上市帶來的公允價值變動。作為國內大模型領域頭部企業，智譜AI的核心產品GLM-5參數規模達7440億，Humaneval代碼通過率96.2%，在政務處理、復雜系統工程等領域廣泛應用。其港股上市后股價從116.20港元飆升至超1000港元，4月27日收盤報914.5港元。
三七互娛在大模型賽道的布局遠不止于此。公司通過戰略投資覆蓋國內“四小龍”中的三家：除智譜AI外，還入股了專注超長文本處理的月之暗面與聚焦醫療垂直領域的百川智能。月之暗面開發的Kimi Linear混合注意力機制突破傳統Transformer瓶頸，KV緩存占用減少75%，可支持200萬token處理，其Kimi助手估值超百億美元；百川智能醫療模型幻覺率低至2.6%，與北京兒童醫院聯合發布兒科大模型，估值達200億元。對于未投資的MiniMax，公司表示其AI布局更側重“研運一體化”降本，故選擇避開米哈游深度綁定的領域。
公司AI投資已形成“自研核心+外部協同”格局。自研“小七”大模型構建起覆蓋游戲研運全場景的AI工業化體系，旗下游戲全面接入AI智能客服，準確率達90%。通過投資智譜AI等企業，公司優先獲得技術接入與模型迭代支持，為AI原生游戲研發、智能NPC落地等前沿領域奠定基礎。例如，GLM大模型已幫助縮短游戲素材生產周期，月之暗面的Kimi大模型則深度融入客服系統與AI助理“問問小七”。
從投資架構看，三七互娛采用“母公司直投+基金平臺”雙層模式，設立三七樂心基金等產業投資基金，聚焦AI上下游核心產業鏈。除大模型領域外，公司還布局AI芯片、AR/MR、腦機接口等硬科技企業，投資版圖覆蓋30余家公司，構建起遠超傳統游戲公司的生態體系。
