國際奢侈品牌在中國市場的風向正在轉變。曾經憑借品牌溢價和門店擴張就能輕松盈利的時代已悄然遠去，如今，這些巨頭們不得不重新審視這片曾被視為“黃金市場”的土地。開云集團與本土高端女裝品牌之禾的合作，正是這一轉變的生動注腳。
開云集團近期公布的財報顯示，其亞太區零售收入持續承壓，旗艦品牌Gucci已連續11個季度下滑。愛馬仕、Burberry等國際奢侈品牌也面臨類似困境，亞太區增速放緩，營收出現不同程度下跌。與此同時，中國本土高端品牌卻展現出強勁的上升勢頭。老鋪黃金利潤大幅增長，消費者排隊數小時只為入手一件產品；之禾、波司登等品牌登上國際時裝周，向世界展示中國設計的魅力。
這種此消彼長的態勢，促使國際資本重新評估中國市場的價值。歐萊雅入股觀夏、USHOPAL投資聞獻、開云牽手之禾，一系列動作表明，國際品牌已意識到中國市場規則正在改寫。當增量市場變為存量競爭，消費者變得更加理性挑剔，“國際”溢價逐漸消退，取而代之的是對產品力、品牌力和文化內涵的深度考量。
之禾的故事頗具代表性。這家成立于1997年的上海品牌，定位高端女裝，目標客群為25至45歲的職場女性。其主打天然面料、舒適剪裁和低飽和色調，成功吸引了一批穩定的核心顧客。數據顯示，2025年之禾銷售額超35億元，全球門店數量突破270家，老顧客復購率達68%，40歲以上客群占比超過一半。然而，與同價位國際品牌相比，之禾在門店數量和營收規模上仍有差距；與快速擴張的國內同行相比，其增長節奏顯得較為保守。
2018年，之禾收購法國時裝品牌卡紛，試圖打通從“中國制造”到“中式高級時裝”的認知通道。但整合效果未達預期，今年初的IPO計劃也最終擱淺。當品牌發展到一定規模，如何突破瓶頸成為擺在之禾面前的難題。而此時，開云集團也面臨著自身的困境：業績下滑、中國市場回暖緩慢、門店調整壓力增大。雙方的需求在某種程度上不謀而合。
開云集團此次選擇以少數股權投資的方式與之禾合作，而非傳統的收購或控股，這一策略背后有著深刻的考量。上海某珠寶品牌銷售總監指出，中國市場和文化的復雜性遠超國際品牌預期，直接收購可能導致文化沖突和品牌稀釋。通過輕量化投資，國際品牌可以在不承擔整合風險的情況下，分享中國品牌的成長紅利。對于之禾而言，開云的投資不僅帶來資金支持，更重要的是提供國際化布局和產品矩陣拓展的經驗。
業內人士分析，開云看中之禾的原因有三：一是市場洞察能力，之禾對本土職場女性消費需求的理解難以被國際品牌快速復制；二是供應鏈優勢，其全鏈條體系具備強大的管理能力，是國際品牌在成本壓力下急需的核心資產；三是成長潛力，年銷35億至40億元的之禾已在中國市場證明實力，但向更高層級突破仍需借助國際資源，這種“半成熟”狀態對投資方而言風險可控且空間可觀。
之禾并非個例。過去兩年間，多個中國本土品牌獲得國際資本青睞。觀夏憑借“東方香氛”概念和私域流量起步，年銷過億元，復購率達60%，2024年獲歐萊雅集團BOLD基金投資；聞獻以“中國香”為定位，2024年獲得USHOPAL領投的新一輪融資；2025年12月，開云集團通過“夢想之家”投資部門參與中國高端古法黃金品牌寶蘭的A輪融資，首次布局香氛珠寶類賽道。這些品牌共同的特點是：強調東方美學、已完成“從0到1”的驗證、擁有明確品牌定位和忠實消費者群體，但面臨從“中國品牌”向“國際品牌”跨越的瓶頸。
為何這些品牌選擇戰略投資而非獨立上市？有投資人指出，之禾九成以上營收來自中國，按當前收入結構上市，難以獲得國際奢侈品的估值溢價。國際奢侈品牌在中國營收占比約為25%—30%，缺乏全球化收入支撐，難以講述全球化故事。因此，對于中國高端品牌而言，如何進行國際化運營和品牌建設，比資金短缺更為迫切。開云的投資，或許為之禾提供了補齊短板、邁向全球化的務實路徑。
這場從“中國制造”到“中國品牌”的轉變，正在悄然重塑國際資本的布局。國際品牌不再僅將中國視為銷售市場，而是將其視為投資標的，押注中國品牌的成長潛力。之禾與開云的合作，能否實現優勢互補、各取所需，仍需時間驗證。但可以確定的是，國際資本對中國品牌的認知已發生深刻變化，這場變革才剛剛開始。
