商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)近年來持續(xù)調(diào)整，但部分港資企業(yè)憑借靈活策略逆勢(shì)而上。恒隆地產(chǎn)、香港置地和太古地產(chǎn)在2025年財(cái)報(bào)中交出不同答卷，通過資產(chǎn)優(yōu)化、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和區(qū)域深耕等方式實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回升。

恒隆地產(chǎn)2025年總收入99.50億港元，同比下降11.49%，但營(yíng)業(yè)溢利微增1.12%至65.27億港元。內(nèi)地10座在營(yíng)商場(chǎng)中8座銷售額上漲，其中上海港匯恒隆廣場(chǎng)漲幅達(dá)20%。公司同步推進(jìn)"輕重并舉"策略，杭州恒隆廣場(chǎng)將于2026年4月28日試營(yíng)業(yè)，同時(shí)通過「恒隆V.3」計(jì)劃拓展輕資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，涉及昆明、杭州、無(wú)錫等地多個(gè)項(xiàng)目。香港市場(chǎng)方面，零售物業(yè)組合收入下跌4%，辦公樓收入下降1%，但整體租出率維持在90%左右。

香港置地實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2025年股東應(yīng)占利潤(rùn)達(dá)12.63億美元。公司通過退出建售物業(yè)業(yè)務(wù)聚焦高端商用物業(yè)，置地廣場(chǎng)零售組合在翻新期間仍保持韌性，2025年11-12月整體銷售額同比增長(zhǎng)13%。新加坡市場(chǎng)貢獻(xiàn)顯著提升，寫字樓出租率達(dá)97.3%，平均租金增長(zhǎng)至每月每平方英尺11.5新元。內(nèi)地業(yè)務(wù)方面，上海西岸中環(huán)項(xiàng)目二期零售部分預(yù)租率超75%，蘇州中環(huán)和重慶中環(huán)萬(wàn)象城分別計(jì)劃于2027年4月和同年度開業(yè)。

太古地產(chǎn)內(nèi)地零售物業(yè)組合表現(xiàn)強(qiáng)勁，2025年應(yīng)占零售銷售額增長(zhǎng)7%，較2019年疫情前水平高出65%。北京三里屯太古里、上海興業(yè)太古匯等項(xiàng)目銷售額增幅顯著，其中興業(yè)太古匯通過與LVMH集團(tuán)合作打造路易威登「路易號(hào)」提升品牌層級(jí)。公司1000億港元投資計(jì)劃已完成460億港元，三亞太古里、上海前灘太古里二期等6個(gè)項(xiàng)目將于2026年亮相。香港市場(chǎng)方面，辦公樓租金收入下跌4%，但零售物業(yè)租用率保持100%，太古廣場(chǎng)購(gòu)物商場(chǎng)銷售額增長(zhǎng)6%。

三家企業(yè)均通過差異化策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)：恒隆地產(chǎn)平衡重資產(chǎn)開發(fā)與輕資產(chǎn)輸出，香港置地剝離非核心業(yè)務(wù)強(qiáng)化高端定位，太古地產(chǎn)依托品牌優(yōu)勢(shì)加速內(nèi)地?cái)U(kuò)張。隨著消費(fèi)升級(jí)和城市更新推進(jìn)，高端商業(yè)運(yùn)營(yíng)能力成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵，港資企業(yè)的精細(xì)化管理模式正接受市場(chǎng)檢驗(yàn)。