近期，銀行理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)新動(dòng)向，多家銀行理財(cái)子公司陸續(xù)發(fā)布公告，宣布新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品因認(rèn)購(gòu)金額未達(dá)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)規(guī)定的發(fā)行規(guī)模下限，導(dǎo)致發(fā)行失敗。其中，固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品成為發(fā)行遇冷的“重災(zāi)區(qū)”，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

以信銀理財(cái)為例，3月25日其發(fā)布公告稱(chēng)，安盈象固收穩(wěn)益封閉式332號(hào)理財(cái)產(chǎn)品因認(rèn)購(gòu)金額未達(dá)500萬(wàn)元的規(guī)模下限，根據(jù)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)約定，該期理財(cái)產(chǎn)品不成立。查詢(xún)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，理財(cái)產(chǎn)品因募集規(guī)模未達(dá)下限而發(fā)行失敗的案例不在少數(shù)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今，全市場(chǎng)已有36款理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行失敗，較去年同期大幅增加，且多數(shù)為固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，以封閉式產(chǎn)品居多。

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2026年2月全市場(chǎng)共新發(fā)2018款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比減少522款。其中，397款開(kāi)放式產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為1.85%，1621款封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.35%。在存量市場(chǎng)方面，也有不少理財(cái)產(chǎn)品提前終止。如平安理財(cái)3月24日公告，將于2026年3月31日提前終止旗下四款固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品；中銀理財(cái)3月初公告，決定于2026年3月11日提前終止旗下三只存量規(guī)模較小的理財(cái)產(chǎn)品份額。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行遇冷是多重因素疊加的結(jié)果。從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，低利率環(huán)境下，固收類(lèi)產(chǎn)品的收益空間被壓縮，對(duì)投資者的吸引力大幅減弱。一位銀行理財(cái)投資經(jīng)理坦言，最近不少銀行理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行了下調(diào)，現(xiàn)在的收益水平對(duì)投資者吸引力有限。

投資者需求與產(chǎn)品供給不匹配也是重要原因。中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬指出，存款利率下行推動(dòng)資金尋求更高收益，投資者對(duì)凈值波動(dòng)更為敏感，尤其在近期多類(lèi)資產(chǎn)下跌的環(huán)境下，對(duì)新發(fā)產(chǎn)品持觀望態(tài)度。封閉式固收類(lèi)產(chǎn)品流動(dòng)性差、期限長(zhǎng)，與當(dāng)前投資者追求靈活性的需求匹配度較低。

產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、核心競(jìng)爭(zhēng)力不足同樣導(dǎo)致部分產(chǎn)品發(fā)行失敗。博通咨詢(xún)金融行業(yè)資深分析師王蓬博表示，當(dāng)前理財(cái)市場(chǎng)上產(chǎn)品同質(zhì)化明顯，投資者更看重流動(dòng)性，對(duì)封閉期較長(zhǎng)的產(chǎn)品接受度下降，同時(shí)渠道推廣和客戶(hù)適配度不足，共同造成這類(lèi)產(chǎn)品募集遇冷。

《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2025年）》顯示，截至2025年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)33.29萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)11.15%，全市場(chǎng)共存續(xù)4.63萬(wàn)只產(chǎn)品，且97.09%為固定收益類(lèi)產(chǎn)品。然而，理財(cái)市場(chǎng)雖持續(xù)擴(kuò)容，但并非所有產(chǎn)品都“叫座”，這種冷熱不均的現(xiàn)象折射出理財(cái)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化。

王蓬博認(rèn)為，理財(cái)市場(chǎng)正從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量博弈，投資者更趨理性，產(chǎn)品供給端也在告別粗放發(fā)行。從供需角度看，募集失敗可能會(huì)成為行業(yè)常態(tài)，機(jī)構(gòu)不合時(shí)宜的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和發(fā)行節(jié)奏更容易出現(xiàn)募集不達(dá)標(biāo)的情況。

針對(duì)這一變化，受訪人士認(rèn)為理財(cái)公司須主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)，在優(yōu)化產(chǎn)品布局、完善渠道建設(shè)、加強(qiáng)投資者陪伴等方面持續(xù)發(fā)力。王蓬博建議，理財(cái)公司應(yīng)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加開(kāi)放式和流動(dòng)性友好的設(shè)計(jì)，提升投研能力，做出差異化收益特征，貼合客戶(hù)需求精準(zhǔn)發(fā)行產(chǎn)品，同時(shí)控制好發(fā)行節(jié)奏，加強(qiáng)渠道協(xié)同和投資者陪伴，用穩(wěn)健的業(yè)績(jī)重建投資者信任，推動(dòng)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。

素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮建議，理財(cái)公司一方面可強(qiáng)化資產(chǎn)配置，從“固收為主”向“多元均衡”發(fā)展；另一方面強(qiáng)化渠道拓展與理財(cái)全生命周期服務(wù)體系，憑借專(zhuān)業(yè)投研能力與可靠的客戶(hù)陪伴能力促進(jìn)資金留存、提升客戶(hù)黏性。