快手（1024.HK）發(fā)布的2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，其視頻生成模型可靈AI已成為新的增長(zhǎng)引擎。財(cái)報(bào)顯示，2025年第四季度快手總收入達(dá)396億元，同比增長(zhǎng)11.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為55億元，同比增長(zhǎng)16.2%。全年總收入突破1428億元，同比增長(zhǎng)12.5%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)206億元，凈利潤(rùn)率提升至14.5%。

在核心業(yè)務(wù)板塊中，線上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)表現(xiàn)亮眼。第四季度收入同比增長(zhǎng)14.5%至236億元，短劇、小游戲等新興內(nèi)容消費(fèi)領(lǐng)域以及AI應(yīng)用行業(yè)的廣告需求成為主要驅(qū)動(dòng)力。全年該板塊收入達(dá)815億元，較2024年增長(zhǎng)12.5%，AI技術(shù)在線上營(yíng)銷(xiāo)多場(chǎng)景的深度應(yīng)用被視為關(guān)鍵增長(zhǎng)因素。電商業(yè)務(wù)全年GMV達(dá)5218億元，同比增長(zhǎng)12.9%；直播業(yè)務(wù)收入為391億元，同比增長(zhǎng)5.5%，但第四季度出現(xiàn)1.9%的同比下滑，顯示傳統(tǒng)支柱業(yè)務(wù)增速放緩。

可靈AI的商業(yè)化進(jìn)程顯著加速。2025年第四季度，該業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)3.4億元，12月單月收入突破2000萬(wàn)美元，年化收入運(yùn)行率（ARR）達(dá)2.4億美元。截至2026年1月，其ARR已超過(guò)3億美元，全球用戶規(guī)模突破6000萬(wàn)，累計(jì)生成視頻超6億個(gè)。快手CEO程一笑在財(cái)報(bào)電話會(huì)上透露，團(tuán)隊(duì)有信心在2026年實(shí)現(xiàn)可靈AI收入同比翻倍增長(zhǎng)。

高毛利業(yè)務(wù)的擴(kuò)張推動(dòng)整體盈利能力提升。2025年快手經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從12.0%提升至14.5%，毛利率連續(xù)四個(gè)季度增長(zhǎng)。其他服務(wù)收入同比激增27.6%至222億元，主要得益于電商業(yè)務(wù)及可靈AI的協(xié)同發(fā)展。CFO金秉表示，2026年集團(tuán)資本支出將達(dá)260億元，同比增加110億元，重點(diǎn)投向可靈大模型等基礎(chǔ)算力建設(shè)及數(shù)據(jù)存儲(chǔ)處理設(shè)施。

行業(yè)對(duì)比顯示，快手與字節(jié)跳動(dòng)的視頻生成模型發(fā)展路徑呈現(xiàn)差異化優(yōu)勢(shì)。程一笑指出，視頻生成大模型在輸入輸出形態(tài)上具有開(kāi)放性，技術(shù)選型自由度高，當(dāng)前行業(yè)在技術(shù)與產(chǎn)品層面仍未成熟。近期字節(jié)跳動(dòng)Seedance 2.0等模型的迭代降低了用戶創(chuàng)作門(mén)檻，提升了AI視頻在多場(chǎng)景的滲透率，形成"技術(shù)升級(jí)-應(yīng)用拓展-市場(chǎng)擴(kuò)大"的良性循環(huán)。這種競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，快手需平衡AI研發(fā)投入與商業(yè)化節(jié)奏，避免重蹈部分企業(yè)"成本失控"的覆轍。