臺鈴科技股份有限公司（以下簡稱“臺鈴科技”）近日正式向港交所主板提交上市申請，中信證券與招商證券國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。作為中國內(nèi)地長續(xù)航電動(dòng)兩輪車領(lǐng)域的代表性企業(yè)，該公司專注于電動(dòng)自行車、電動(dòng)摩托車及電動(dòng)三輪車的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，業(yè)務(wù)覆蓋全球多個(gè)市場。

根據(jù)招股書披露，臺鈴科技在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)加大研發(fā)投入，2023年至2025年前三季度研發(fā)費(fèi)用呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。其中，2024年研發(fā)費(fèi)用較上一年增長15.8%，2025年前三季度同比增長19.2%，達(dá)到2.76億元。截至最后實(shí)際可行日期，公司累計(jì)持有全球?qū)＠?958項(xiàng)，包括國內(nèi)1905項(xiàng)和海外53項(xiàng)。作為首批通過新國標(biāo)認(rèn)證的企業(yè)之一，其惠州生產(chǎn)基地成為中國內(nèi)地首家獲得CQC“零碳工廠”認(rèn)證的行業(yè)標(biāo)桿。

從市場表現(xiàn)來看，臺鈴科技在行業(yè)中占據(jù)重要地位。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按2024年收入計(jì)算，公司在全球電動(dòng)輕型交通工具市場和中國內(nèi)地電動(dòng)兩輪車市場均排名第三，市場份額分別為5.2%和12.7%。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年前三季度，公司營收從118.80億元增至148.40億元，2025年前三季度同比增幅達(dá)38.6%；凈利潤從2.87億元增至8.23億元，2025年前三季度同比激增122.4%。其中，電動(dòng)自行車業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，毛利率從2023年的13.3%提升至2025年前三季度的17.7%，顯示出強(qiáng)勁的增長潛力。

在產(chǎn)能布局方面，臺鈴科技總部位于無錫，國內(nèi)擁有6大生產(chǎn)基地，海外在越南設(shè)有1個(gè)智能制造基地，全球年產(chǎn)能達(dá)832萬輛。渠道建設(shè)上，截至2025年9月30日，公司國內(nèi)擁有5597家經(jīng)銷商和2.7萬多家零售門店，覆蓋31個(gè)省份；海外擁有412家經(jīng)銷商和300多家零售門店，業(yè)務(wù)輻射東南亞、非洲、歐洲等多個(gè)國家和地區(qū)，海外市場近年實(shí)現(xiàn)快速增長。

品牌建設(shè)方面，臺鈴科技通過簽約名人代言、依托社交媒體打造“臺鈴阿楚”個(gè)人IP等方式，兼顧專業(yè)形象與生活化溝通，進(jìn)一步提升品牌影響力。公司股東陣容強(qiáng)大，涵蓋上汽集團(tuán)、LVMH、賽福天等知名企業(yè)。

然而，臺鈴科技也面臨多重經(jīng)營挑戰(zhàn)。招股書顯示，公司存在明顯的家族式控制風(fēng)險(xiǎn)，四位控股股東合計(jì)持有89.91%的投票權(quán)，可能影響決策獨(dú)立性。同時(shí)，龐大的渠道網(wǎng)絡(luò)帶來較大管控難度，存在經(jīng)銷商違規(guī)銷售、回款不穩(wěn)定等潛在風(fēng)險(xiǎn)。截至2025年9月30日，公司流動(dòng)負(fù)債凈額達(dá)20.47億元，短期償債壓力較大，供應(yīng)商集中度較高也帶來一定供應(yīng)不確定性。

此次港股IPO募資，臺鈴科技計(jì)劃用于產(chǎn)能提升、銷售網(wǎng)絡(luò)拓展、研發(fā)升級、品牌推廣、數(shù)字化建設(shè)及補(bǔ)充營運(yùn)資金，以進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位。招股書指出，全球電動(dòng)輕型交通工具市場預(yù)計(jì)2029年將達(dá)5059億元，2025年至2029年復(fù)合年增長率約11.7%，中國內(nèi)地市場同期復(fù)合年增長率約8.1%，行業(yè)增長空間廣闊。依托長續(xù)航核心技術(shù)、智能生態(tài)布局、全域渠道優(yōu)勢及強(qiáng)勁業(yè)績動(dòng)力，臺鈴科技的發(fā)展表現(xiàn)值得持續(xù)關(guān)注。