中國中免（601888.SH）在連續獲得上海、北京機場免稅業務點位后，再次展開重大戰略布局。1月20日，該公司發布公告披露，計劃以3.95億美元（約合人民幣27.54億元）現金收購DFS大中華區旅游零售業務相關股權及資產。
此次收購標的涵蓋DFS新加坡、DFS香港持有的DFS Cotai Limitada100%股權，以及DFS香港旗下2家門店的相關資產和DFS大中華區無形資產。作為全球高端旅游零售領域的領軍企業，DFS成立于1960年，業務覆蓋全球主要機場及核心商圈，目前隸屬于奢侈品集團LVMH。
根據交易方案，DFS Cotai Limitada是一家依據澳門法律設立的私人有限責任公司，主營業務包括百貨零售、寄賣、進出口貿易、倉儲式特色商品銷售以及美容院和按摩院運營等。交易完成后，該公司將納入中免國際合并報表體系，由中免國際全資持有。標的資產還包含2家門店的人員、租賃合同、固定資產及存貨等，以及品牌所有權、會員體系和知識產權等無形資產。
畢馬威測算數據顯示，標的資產在港澳地區的旅游零售門店業務模擬財務報表顯示，2024年實現營業收入41.49億元，凈利潤1.28億元；2025年前三季度實現營業收入27.54億元，凈利潤1.33億元。中國中免表示，收購資金將全部來自中免國際自有資金。
在完成上述收購的同時，中國中免還與LVMH間接控制的Delphine SAS及Miller家族信托企業Shoppers Holdings HK Limited簽署股份認購協議。根據協議，中國中免將以每股77.21港元的價格，在港股市場向這兩家企業定向增發股份，數量分別為733.01萬股和463.74萬股，合計占總股本的0.57%。該認購價較1月19日聯交所收盤價87.4港元折讓約11.66%，與前30個交易日平均收盤價持平。此次增發預計將為中國中免帶來最多9.24億港元（約合人民幣8.26億元）資金，意味著LVMH集團將通過戰略投資成為公司股東。
行業分析指出，DFS大中華區在香港、澳門共運營9家門店，這兩個城市是中國高端消費的重要市場。通過此次收購，中國中免可整合DFS的全球品牌資源、會員體系和門店網絡，進一步鞏固其在大中華區高端旅游零售市場的領先地位。同時，引入LVMH作為戰略合作伙伴，有助于公司在奢侈品采購、品牌資源配置和聯合營銷等方面獲得更多支持。
財務數據顯示，2025年前三季度，中國中免實現營業收入398.62億元，同比下降7.34%；凈利潤30.52億元，同比下降22.13%。業內人士認為，此次戰略布局不僅有助于公司拓展港澳市場，還將為國潮品牌出海創造新的機遇。
