近期，美股商業航天板塊迎來顯著升溫，市場情緒高漲，多家相關企業股價表現亮眼。其中，小火箭Rocket Lab發布的財報成為點燃板塊熱情的導火索，其股價截至目前大漲超68%，帶動整個商業航天領域成為投資者關注的焦點。

從年初至今，商業航天板塊持續走強，相關ETF表現突出。UFO年初至今漲幅達43.77%，MARS上漲52.30%，ARKX也有16.96%的漲幅。這一趨勢表明，商業航天已成為美股市場中不可忽視的重要支線，吸引了大量資金涌入。

推動這一波行情的核心因素，是市場對SpaceX的強烈預期。盡管SpaceX尚未上市，但其估值和上市預期在過去幾個月中不斷攀升。從與xAI合并引發的1.25萬億美元估值討論，到首次公開募股目標估值可能達到1.75萬億美元，SpaceX的每一次估值上修都為整個商業航天板塊注入了新的活力。市場普遍認為，SpaceX的成功讓商業航天從概念走向產業，具備了長出真正大公司的潛力。

SpaceX的情緒外溢效應顯著，市場資金開始尋找二級市場中與SpaceX能力最接近的公司。例如，關注發射和基礎設施的投資者會看向Rocket Lab，而關注衛星通信和直連手機的投資者則會關注AST SpaceMobile。涉及國防、數據或深空服務的公司也通過相關ETF吸引了市場目光。SpaceX的估值提升不僅推高了自身天花板，也帶動了整個板塊的估值想象力。

在眾多上市公司中，Rocket Lab和AST SpaceMobile成為市場關注的兩大樣本，分別代表了商業航天的兩條主線：發射和太空基礎設施，以及衛星直連手機和太空通信。

Rocket Lab一季度業績表現強勁，收入達到2.003億美元，同比增長63.5%，創下歷史新高；毛利率達到38.2%；總積壓訂單升至22億美元，同比增長108%。公司不僅在火箭發射領域取得突破，還通過拿下多個發射訂單和進入Golden Dome相關項目，向更完整的航天基礎設施公司轉型。市場對其評價已從單純的發射能力轉向長期的基礎設施價值。

AST SpaceMobile則專注于衛星直連手機領域。盡管一季度收入僅為1470萬美元，但其長期潛力備受關注。公司維持了2026年1.5億至2億美元的收入指引，披露商業合同承諾收入已超過12億美元，賬上現金達到35億美元，并計劃在年底前將在軌衛星數量增至45顆。公司已與近60家全球移動運營商合作，覆蓋超過30億用戶，并獲得美國聯邦通信委員會對BlueBird星座商業運營的許可。這些進展使其成為“衛星通信”領域最具體的樣本之一。

隨著SpaceX上市預期的臨近，商業航天板塊的情緒預計將繼續升溫。市場普遍認為，在SpaceX正式上市前，板塊情緒不會迅速消退。資金可能會繼續圍繞發射和基礎設施、衛星通信、國防和戰略需求等方向流動，尋找最接近SpaceX能力的公司進行投資。

然而，SpaceX上市后的情況仍存在不確定性。一方面，其超大體量上市可能吸走板塊內大量關注度和資金，尤其是那些原本因“買不到SpaceX而選擇映射標的”的資金可能會回流；另一方面，SpaceX的上市也可能推高整個板塊的估值中樞，形成“龍頭掛牌、板塊受益”的擴散效應。短期來看，前者更易發生，而中期能否實現后者，則取決于商業航天板塊的公司能否持續拿出業績和商業化進展來支撐熱度。