近日，中信建投證券發布研究報告指出，英偉達最新公布的FY27Q1財報表現強勁，超出市場預期。這一成績的取得，主要得益于客戶需求結構的顯著變化——從過去單純采購GPU，逐步擴展至涵蓋交換設備、互聯技術等全棧式解決方案。報告特別提到，英偉達預計其Vera Rubin機柜產品將于今年三季度開始批量交付，這將帶動CPU、互聯模塊及交換設備等環節的價值量同步提升，預示著未來人工智能基礎設施的升級將圍繞全產業鏈展開。

在算力網絡建設方面，研究報告強調其作為國家級戰略基礎設施的地位愈發凸顯。據測算，相關領域的年度建設投入規模有望突破萬億元大關，覆蓋從算力資源建設、智能化管理、靈活調度到商業化運營的全鏈條。作為主要建設主體，國內三大運營商已率先推出算力token套餐，并積極探索面向個人用戶的商業化落地路徑，為行業樹立了新的標桿。

針對投資方向，報告提出五大核心領域值得關注：首先是以阿里巴巴、字節跳動為代表的互聯網巨頭資本開支動態，以及圍繞其生態形成的國產芯片供應鏈、獨立軟件開發商（ISV）和基礎設施服務商等投資機會；其次，重點關注已實現商業化收入落地的Pre-AI領域；第三，工業、醫療、教育及市場營銷等垂直場景的AI應用將率先產生收益；第四，本地化推理需求的增長將為云服務提供商帶來新的發展機遇；最后，端側AI設備及相關產業鏈的技術突破值得持續跟蹤。