亞馬遜最新公布的2025財年第四季度財報顯示，公司當季營收達2134億美元，同比增長12%，營業(yè)利潤為250億美元。盡管核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)符合預期，但公司對2026年資本開支的激進規(guī)劃引發(fā)市場震動——預計投入約2000億美元用于擴張，這一數(shù)字不僅超過谷歌此前設(shè)定的1850億美元上限，更遠超分析師平均預期的1461.1億美元。消息公布后，亞馬遜股價在盤后交易中一度暴跌超11%。

在財報電話會議上，首席執(zhí)行官安迪·賈西強調(diào)，公司正以"前所未有的速度"將新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為收入。他指出，AWS云業(yè)務(wù)同比增長24%，芯片業(yè)務(wù)持續(xù)擴張，證明當前投資模式在傳統(tǒng)云服務(wù)和AI領(lǐng)域均能帶來可觀回報。"當我們看到如此強勁且持續(xù)的需求信號時，加大投入是唯一理性的選擇。"賈西特別提到，截至第四季度末，AWS未完成訂單規(guī)模達2440億美元，同比激增40%，環(huán)比增長22%，反映出企業(yè)客戶對AI和云服務(wù)的長期投入意愿。

針對AI市場需求結(jié)構(gòu)，賈西用"杠鈴型"模型進行描述：一端是Anthropic、OpenAI等AI實驗室及頭部應(yīng)用，它們消耗著巨量算力；另一端則是大量傳統(tǒng)企業(yè)，正通過AI技術(shù)提升生產(chǎn)效率、降低成本。他坦言，當前算力供給仍存在缺口，"如果我們擁有更多產(chǎn)能，增長速度還可以更快"。為應(yīng)對需求，亞馬遜正加速自研芯片部署——基于Trainium2芯片的"雷尼爾項目"已為Anthropic訓練下一代模型部署約50萬片芯片，且產(chǎn)能處于"完全售罄"狀態(tài)。

據(jù)賈西透露，Trainium系列芯片在性價比方面具有顯著優(yōu)勢：Trainium2較同類GPU高出30%-40%，年化營收已達數(shù)十億美元；新一代Trainium3的性價比在此基礎(chǔ)上再提升40%，預計今年年中產(chǎn)能將被全部預訂；Trainium4研發(fā)已啟動，計劃2027年推出，Trainium5的前期合作討論也已展開。這種技術(shù)優(yōu)勢使亞馬遜在AI基礎(chǔ)設(shè)施競爭中占據(jù)主動，目前海外主要云服務(wù)商均在爭相為AI實驗室提供算力支持。

值得注意的是，在發(fā)布激進資本計劃前，亞馬遜已啟動組織架構(gòu)調(diào)整。1月28日，公司確認將裁減約1.6萬個企業(yè)文職崗位，涉及AWS、零售、Prime Video及人力資源等核心部門。這是繼去年10月后的第二輪大規(guī)模裁員，主要針對白領(lǐng)崗位。亞馬遜高級副總裁貝絲·加萊蒂表示，此舉旨在"精簡管理層級、強化權(quán)責歸屬"，受影響美國員工將獲得90天內(nèi)部轉(zhuǎn)崗期，未能轉(zhuǎn)崗者可獲遣散補償。分析認為，這次裁員并非單純成本收縮，而是為配合高強度資本投入進行的組織效率重塑。

市場對亞馬遜的"雙軌策略"反應(yīng)分化。支持者認為，公司在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的深度布局將鞏固其長期競爭力；質(zhì)疑者則擔心，2000億美元資本開支可能擠壓短期利潤，尤其在宏觀經(jīng)濟不確定性增加的背景下。賈西在電話會議中回應(yīng)稱："新增產(chǎn)能幾乎在部署后即被客戶消化，這種投資模式已通過AWS核心業(yè)務(wù)驗證，在AI領(lǐng)域同樣適用。"隨著Trainium芯片產(chǎn)能持續(xù)擴張，亞馬遜正試圖在算力競賽中建立技術(shù)壁壘，但其激進擴張策略能否轉(zhuǎn)化為可持續(xù)增長，仍需時間檢驗。