協合新能源（0182.HK）近期在資本市場表現亮眼，今日股價大幅攀升11.9%，收盤價定格在0.47港元，全天成交額逼近4000萬港元，公司總市值一舉突破37億港元大關。自4月10日以來，該股累計漲幅已超過101%，成為市場關注的焦點。

在項目投資與收益方面，協合新能源的美國項目展現出顯著優勢。單瓦投資成本約為1美元，PPA電價鎖定15年，確保了穩定的收益預期。考慮ITC稅務抵扣后，資本金內部收益率預計達到約15%，全投資收益率超過10%。融資結構上，項目融資債權比例高達80%-85%，且無需公司層面擔保，自有資金僅需15%-20%，債務融資成本控制在6%-7%。項目組件和儲能電池均采購自國內頭部企業，首個美國光儲項目有望于2027年投產，為公司貢獻利潤及現金流。

公司戰略層面，協合新能源正經歷深刻轉型。海外業務聚焦于持有盈利確定性高的長期PPA資產，而國內業務則逐步走向輕資產化。2026年，公司國內新投產項目約300MW，主要以2025年開工項目的收尾為主，新項目基本不再采用重資產持有模式，而是轉向BT模式（建完出售）。公司還計劃在2025年底確認471MW（包括3個風電和1個光伏項目）的持有待售資產，這些資產已裝入與泰康保險合作設立的18億元新能源產業私募基金。2026年2月，公司簽訂正式股轉協議，預計資產處置收益約7754萬元。資產出售后，公司僅持有30%股權并擔任資產管理人，可持續收取管理費和運營費，進一步優化了公司的資產結構和收益模式。