近期，A股市場中的中國長城（000066）成為投資者關(guān)注的焦點。截至5月7日，該公司股價連續(xù)三個交易日漲停，總市值突破770億元。這一市場表現(xiàn)不僅受到AI算力需求激增的推動，還與公司近期披露的一項重大公告密切相關(guān)——2026年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計總額從2025年的16.3億元大幅上調(diào)至46.32億元，增幅接近184%。

從交易結(jié)構(gòu)來看，中國長城預(yù)計的2026年關(guān)聯(lián)交易金額呈現(xiàn)出明顯的“上游采購為主、集團內(nèi)部協(xié)同”特征。其中，向中國電子及其下屬企業(yè)、聯(lián)營公司采購商品和原材料的金額預(yù)計達29.43億元，占比超過63%。這一數(shù)字較2025年的5.5億元采購額增長顯著，占比也從34%提升至更高水平。具體來看，向中國中電國際信息服務(wù)有限公司的采購金額預(yù)計為16.84億元，較2025年的6412.57萬元增長25倍；向飛騰信息技術(shù)有限公司的采購金額預(yù)計為10億元，較2025年的3.35億元增長199%。這兩家公司分別是中國長城在CPU、芯片組件及算力硬件核心部件領(lǐng)域的重要供應(yīng)商。

在銷售端，中國長城預(yù)計2026年向關(guān)聯(lián)方交付服務(wù)器、PC及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等產(chǎn)品的金額達14.46億元，占比為31.2%。其中，向中國軟件的銷售額預(yù)計為5億元，較2025年的1.66億元增長201%；向深圳市桑達實業(yè)股份有限公司的銷售額預(yù)計為3億元，較2025年的3969萬元增長656%。這些數(shù)據(jù)表明，中國長城在銷售端的關(guān)聯(lián)交易同樣呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。

值得注意的是，約80%的關(guān)聯(lián)交易集中在中國電子體系內(nèi)。這種高度集中的交易結(jié)構(gòu)不僅有助于保障核心供應(yīng)鏈的安全，還為公司業(yè)績增長提供了確定性支撐。業(yè)內(nèi)人士分析認為，中國長城通過鎖定核心部件供應(yīng)，能夠有效規(guī)避外部市場波動和交付不確定性，為營收增長奠定堅實基礎(chǔ)。同時，銷售類關(guān)聯(lián)交易的增長也印證了下游市場的擴張邏輯，降低了市場開拓成本，為業(yè)務(wù)擴張?zhí)峁┝朔€(wěn)定的初始訂單池。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，中國長城的業(yè)績拐點預(yù)期正在強化。2026年一季度，公司實現(xiàn)營收32.2億元，同比增長12.67%，這是自2025年一季度以來連續(xù)五個季度實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長。盡管歸母凈利潤仍虧損8361.7萬元，但同比減虧47.58%；毛利率升至18.83%，連續(xù)第四個季度上行。這些數(shù)據(jù)表明，公司的盈利能力正在逐步改善。

截至2026年3月31日，中國長城的關(guān)聯(lián)交易已發(fā)生4.6億元，占全年預(yù)計金額的10%，較2025年一季度的1.2億元同比增長283%，增幅與全年預(yù)期高度匹配。考慮到信創(chuàng)行業(yè)“一季度備貨、下半年集中交付”的季節(jié)性特征，二、三季度的關(guān)聯(lián)交易有望進一步加速。同期，公司存貨達77.98億元，較年初激增44.5%，這被視為為訂單交付進行戰(zhàn)略性備貨的明確信號。

中國長城管理層在2025年年報中明確提出，2026年的經(jīng)營計劃首要目標是實現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模的大幅增長。從目前的關(guān)聯(lián)交易增長態(tài)勢和財務(wù)表現(xiàn)來看，這一目標正在逐步落地。隨著AI算力需求的持續(xù)釋放和信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的深入發(fā)展，中國長城有望通過強化供應(yīng)鏈協(xié)同和拓展下游市場，進一步鞏固其在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。