為進一步規(guī)范證券市場短線交易行為，推動中長期資金有序入市，中國證監(jiān)會近日正式發(fā)布《關(guān)于短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），明確自2026年4月7日起全面實施。該文件通過系統(tǒng)梳理國內(nèi)外監(jiān)管實踐，結(jié)合市場發(fā)展需求，對短線交易主體認定、交易時點計算、豁免情形等核心問題作出細化規(guī)定，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供制度保障。

在適用主體范圍方面，《規(guī)定》創(chuàng)新性地采用"動態(tài)身份認定"原則。明確要求交易主體在買入與賣出兩個時點中，只要任一環(huán)節(jié)具備大股東或董監(jiān)高身份即需納入監(jiān)管；對于"其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券"，首次將存托憑證、可交換債、可轉(zhuǎn)債等創(chuàng)新品種納入規(guī)制范圍，填補了此前監(jiān)管空白。針對跨境投資主體，特別規(guī)定境外投資者通過不同渠道持有的同一公司證券需合并計算持股比例，有效防范監(jiān)管套利行為。

交易時點認定標(biāo)準實現(xiàn)重大突破。《規(guī)定》明確以證券過戶登記日作為買賣時點判斷依據(jù)，與現(xiàn)行結(jié)算制度形成有效銜接。在持股比例計算上，要求大股東持股需合并計算境內(nèi)外已發(fā)行股份，同時建立境外投資者多渠道持股合并計算機制。這些調(diào)整既保持了與國際通行規(guī)則的接軌，又充分考慮了我國資本市場雙向開放背景下的特殊監(jiān)管需求。

豁免機制設(shè)計體現(xiàn)監(jiān)管彈性與風(fēng)險防控的平衡。基于《證券法》授權(quán)，文件系統(tǒng)梳理出13類豁免情形，涵蓋優(yōu)先股轉(zhuǎn)股、ETF申贖、股權(quán)激勵行權(quán)、司法強制執(zhí)行等市場常見業(yè)務(wù)場景。值得關(guān)注的是，監(jiān)管部門特別設(shè)置"負面清單"，明確規(guī)定若相關(guān)交易存在利用信息優(yōu)勢謀取非法利益等情形的，即使符合豁免形式要件也不予適用，構(gòu)建起"原則豁免+例外監(jiān)管"的新型監(jiān)管框架。

為促進專業(yè)機構(gòu)投資者發(fā)展，《規(guī)定》創(chuàng)設(shè)獨立賬戶計算制度。明確公募基金、社保基金、養(yǎng)老保險基金、年金基金、保險資金等八大類機構(gòu)投資者，其管理的產(chǎn)品或組合可按一碼通賬戶單獨計算持股比例。該制度在便利交易操作的同時，配套建立動態(tài)調(diào)整機制，要求相關(guān)產(chǎn)品必須實現(xiàn)獨立規(guī)范運作，對存在利益沖突或違法違規(guī)情形的立即取消單獨計算資格，確保制度實施效果。

據(jù)了解，該文件制定過程中廣泛吸納市場意見。證監(jiān)會通過公開征求意見、專題座談、實地調(diào)研等方式，累計收集有效反饋237條，對其中83%的合理建議予以采納或作出專項說明。市場機構(gòu)普遍認為，新規(guī)在保持監(jiān)管力度的同時，通過精細化制度設(shè)計顯著提升了交易確定性，為資本市場深化改革創(chuàng)造了良好制度環(huán)境。