全球網絡設備巨頭思科最新發布的財報顯示，其2026財年第三財季業績超出市場預期，同時對未來營收和利潤的指引大幅上調。這一表現主要得益于人工智能（AI）相關需求的強勁增長，推動公司訂單量顯著提升。財報發布后，思科股價在盤后交易中一度飆升近20%，顯示出市場對其AI戰略的高度認可。

根據財報數據，思科第三財季營收達到158億美元，同比增長12%，較分析師預期的155.7億美元高出約2.3億美元；調整后每股收益（EPS）為1.06美元，同比增長10%，同樣略高于市場預期。公司預計第四財季營收將在167億至169億美元之間，調整后EPS為1.16至1.18美元，均顯著高于分析師預期。思科還將全年營收指引從612億至617億美元上調至628億至630億美元，全年調整后EPS指引也提升至4.27至4.29美元，高于市場預期的4.16美元。

AI相關需求成為思科財報的最大亮點。公司預計，2026財年全年來自超大規模云服務商（Hyperscalers）的訂單將達到90億美元，較此前預期的50億美元大幅上調80%。截至目前，這類訂單已達到53億美元，表明思科正在深度參與AI數據中心和云基礎設施的投資周期。分析師指出，AI數據中心網絡需求正從概念轉化為實際訂單，思科因此被市場重新納入AI基礎設施受益鏈條。

從業務結構來看，思科第三財季的增長主要由產品業務驅動。產品營收為121.2億美元，明顯高于分析師預期的117.9億美元；而服務營收為37.2億美元，略低于市場預期的37.8億美元。這表明，思科的增長更多來自硬件和網絡設備需求的回暖，而非服務業務的拉動。對于經歷訂單消化周期的網絡設備行業而言，這一表現是一個積極信號。

盡管營收和利潤指引上調，但思科的毛利率表現略低于市場預期。第三財季毛利率為66%，低于分析師預期的66.2%；公司預計第四財季毛利率為65.5%至66.5%，中值同樣低于市場預期。毛利率未明顯惡化但低于預期，可能源于產品結構變化、AI和云客戶訂單占比提升，以及大型客戶項目的定價壓力。市場短期更關注收入增長和AI訂單，但后續仍需觀察AI訂單能否在擴大收入的同時維持健康利潤率。

為適應AI時代的挑戰與機遇，思科同時宣布了一項重組計劃，包括裁員近4000人，約占公司員工總數的5%。公司預計此次裁員將產生最高10億美元的稅前支出，其中約4.5億美元將在第四財季入賬。思科CEO Chuck Robbins表示，裁員是公司重新調整戰略方向、聚焦AI市場的必要舉措。盡管重組計劃帶來一次性費用，但思科仍給出了高于市場預期的盈利指引，表明管理層預計成本優化將有助于支撐未來利潤率。

市場對思科財報的反應不僅源于第三財季業績超預期，更因其對未來收入和利潤的強勁指引，以及AI訂單的大幅上調。分析認為，思科的財報緩解了投資者對傳統網絡設備需求放緩的擔憂，同時證明AI網絡支出正在擴大，且公司有能力承接這部分需求。思科第三財季的剩余履約義務（RPO）為434.6億美元，高于市場預期的432.7億美元，進一步提升了市場對其未來收入增長的信心。