近期，PTA市場產能運行率出現顯著波動，成為行業關注的焦點。5月10日，PTA產能運行率降至約60%，創下自2021年10月以來的新低，距離近七年內的最低點59%僅一步之遙。這一變化引發了市場對PTA產能運行率是否觸底的廣泛討論。

據了解，PTA產能運行率的大幅下降主要源于裝置的集中檢修。自4月份起，PTA裝置陸續進入檢修階段，疊加部分計劃外的裝置減停產，導致5月PTA日度產能運行率持續下滑。業內人士分析，本輪產能運行率下降的主要原因是計劃內檢修裝置的陸續執行，以及此前PTA社會庫存偏高、3-4月生產虧損、PX去庫存等多重因素的共同作用。

盡管PTA產能運行率降至低位，但市場對其提振效果并不樂觀。下游聚酯工廠開工率偏低，且持續釋放計劃減產的言論，導致聚酯開工負荷持續下降。這一趨勢對沖了PTA供應減少的影響，使得PTA裝置檢修對市場的提振作用有限。截至5月12日，下游聚酯開工負荷為81%，較去年同期下跌9個百分點，需求明顯低于預期。

從檢修計劃來看，PTA產能運行率短期內可能維持低位震蕩。5月12日，海南PTA裝置出料提負荷，產能運行率上升至63%，短暫擺脫60%的整數關口。然而，5月中旬華東地區兩套PTA裝置的檢修與重啟計劃，將使產能運行率再次短暫降至60.54%后回升至63%。山東及江蘇的PTA裝置檢修計劃可能延期，5月下旬至6月中上旬可能沒有新增的檢修計劃，因此預估PTA產能運行率階段觸底。

值得注意的是，5月PTA加工費出現上漲，截至5月12日，月均加工費為429元/噸，環比上漲59%。多數近年投產的PTA裝置理論盈利，市場暫未交易調油邏輯，預估短期PX行情將不會強于PTA。PTA加工費的上漲將有利于部分此前停車的PTA裝置重啟，進一步影響產能運行率的變化。

聚酯工廠成品庫存偏高，采購積極性不高，需求不佳對PTA產能運行率形成利空。盡管PTA產能運行率觸底，但低開工對市場的提振效果有限。市場人士認為，未來PTA產能運行率的變化將取決于下游需求的恢復情況以及裝置檢修計劃的執行進度。