健信超導（688805.SH）近日發布上市后首份年度業績報告，顯示2025年公司實現營業收入5.79億元，同比增長36.14%；歸屬于母公司股東的凈利潤達7508.42萬元，增幅34.60%；扣除非經常性損益后的凈利潤為7199.87萬元，同比增長43.23%。三項核心指標均創2022年以來新高，其中第四季度表現尤為突出，單季營收1.86億元，環比增長31.91%，凈利潤2690.14萬元，環比增長83.01%。
業績增長主要得益于超導產品線的強勢表現。報告期內，超導產品實現營收4.31億元，同比增長63.78%，占總收入比重提升至74.4%。其中無液氦超導產品銷售額達1.31億元，同比激增165.23%；3.0T零揮發超導產品實現批量銷售，貢獻收入1628.32萬元。公司解釋稱，這類高端產品的技術突破有效滿足了醫療機構對設備穩定性、環保性和成像精度的需求。
作為醫用磁共振成像（MRI）設備核心部件供應商，健信超導的主營產品包括超導磁體、永磁體和梯度線圈，這些部件占MRI設備總成本的約50%。其技術壁壘體現在多學科交叉的研發體系——以超導磁體為例，需整合熱學、力學、電磁學等八大領域技術，同時確保穩定性、失超保護等十余項關鍵性能的兼容性。目前全球僅有少數企業具備高場強超導磁體的量產能力，公司2024年以4.2%的市占率躋身全球前五，與西門子醫療、GE醫療等國際巨頭同臺競技。
不過，業務結構失衡風險逐漸顯現。永磁產品2025年營收下滑12.79%至1.20億元，毛利率同步下降0.3個百分點至24.35%。更值得關注的是客戶集中度問題——前五大客戶貢獻了86.42%的營業收入，其中不乏采取磁體自產自用模式的國際巨頭。若未來頭部企業調整供應鏈策略，或國內競爭對手加速市場滲透，公司可能面臨訂單流失壓力。
在披露業績的同時，健信超導推出每10股派現3元的利潤分配方案，總計派發現金紅利約2400萬元，占當年凈利潤的32%。這一舉措在研發支出持續加碼的背景下顯得尤為引人注目——2025年公司研發投入同比增長41.2%，重點布局7T以上超高端磁體和便攜式MRI部件等領域。如何平衡股東回報與技術迭代需求，將成為管理層需要應對的新課題。
