漢王科技（002362.SZ）的發(fā)展軌跡始終充滿變化。這家以漢字識別技術(shù)起家的企業(yè)，在PC時代曾占據(jù)重要地位，后因市場環(huán)境變化經(jīng)歷業(yè)績波動。近年來，公司通過布局移動互聯(lián)網(wǎng)與人工智能領(lǐng)域?qū)で筠D(zhuǎn)型，盡管推出多款產(chǎn)品，但尚未形成持續(xù)穩(wěn)定的盈利模式。

根據(jù)最新披露的2025年財務(wù)報告，漢王科技全年營業(yè)收入達(dá)18.89億元，同比增長3.96%。其中，電紙書產(chǎn)品在京東、天貓等電商平臺銷量躍居首位，AI智能終端設(shè)備成為主要增長引擎。不過，營收增長未能轉(zhuǎn)化為利潤提升，同期歸屬于母公司股東的凈利潤虧損1.96億元，同比擴(kuò)大77.87%；扣除非經(jīng)常性損益后虧損2.11億元，降幅達(dá)73.31%。

公司董事會秘書周英瑜在接受采訪時表示，當(dāng)前業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整已顯現(xiàn)成效。AI讀寫本連續(xù)多個月占據(jù)電商平臺銷量榜首，數(shù)字繪畫業(yè)務(wù)海外市場回暖明顯。費用控制方面，多個研發(fā)項目在2025年完成或進(jìn)入階段性收尾，未來將根據(jù)實際收益調(diào)整投入節(jié)奏，預(yù)計研發(fā)和銷售費用占比將逐步下降。

從收入構(gòu)成看，傳統(tǒng)筆智能交互業(yè)務(wù)仍是公司基石。該業(yè)務(wù)涵蓋數(shù)字繪畫設(shè)備、主動電容筆、無紙化簽批系統(tǒng)等產(chǎn)品，2025年實現(xiàn)營收11.29億元，同比增長3.27%，占總營收比例降至59.77%。相比之下，AI終端業(yè)務(wù)增速顯著，當(dāng)年貢獻(xiàn)5億元收入，同比增長19.23%，占比提升至26.47%。

AI智能讀寫本是當(dāng)前核心產(chǎn)品。隨著亞馬遜Kindle退出中國市場，漢王科技抓住機(jī)遇，將產(chǎn)品定位從單純閱讀工具升級為輕量級生產(chǎn)力設(shè)備，新增手寫記錄、語音轉(zhuǎn)寫、OCR識別等功能。市場研究機(jī)構(gòu)預(yù)測，到2029年全球電子紙平板出貨量將達(dá)2501萬臺，中國區(qū)出貨量預(yù)計660萬臺，年復(fù)合增長率20.8%。無紙化辦公學(xué)習(xí)需求的增長，為該品類拓展消費場景提供動力。

其他AI終端產(chǎn)品尚處培育階段。AI柯氏音電子血壓計和仿生撲翼飛行器采用"商業(yè)合伙人"模式，通過引入外部資源加速市場推廣。周英瑜透露，這兩項創(chuàng)新業(yè)務(wù)預(yù)計在未來兩三年內(nèi)實現(xiàn)規(guī)?；N售，形成可量化的營收貢獻(xiàn)。

持續(xù)的研發(fā)投入是造成虧損的主要原因。2022年至2025年，公司研發(fā)費用累計達(dá)9.94億元，銷售費用合計17.55億元。資金主要投向磁容觸控芯片、生物嗅覺識別等前沿技術(shù)，以及掃描王、語音王等AI應(yīng)用開發(fā)。同期，存儲芯片等原材料價格上漲壓縮利潤空間，2025年消費電子業(yè)務(wù)毛利率因此下降1-2個百分點。

針對成本壓力，周英瑜提出兩項應(yīng)對措施：一是適度調(diào)整產(chǎn)品價格，特別是對現(xiàn)有消費電子品類進(jìn)行提價；二是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高高毛利AI硬件的銷售占比。同時，公司將推進(jìn)芯片替代方案，增強(qiáng)供應(yīng)鏈成本控制能力。隨著新產(chǎn)品達(dá)到盈虧平衡點，以及技術(shù)成果商業(yè)化落地，盈利狀況有望改善。

截至3月27日收盤，漢王科技股價報18.77元，上漲1.13%，總市值45.88億元。