曾經，大型比特幣礦企秉持著一種近乎執著的商業理念——長期囤積挖出的比特幣，堅信其稀缺性終將帶來豐厚回報，而持續積累數字資產也被視為構筑競爭壁壘的關鍵。部分礦企在資產負債表上囤積了價值數億美元的比特幣，將這種模式命名為“資產儲備戰略”，多頭投資者則視其為對加密資產的堅定信仰。
然而，這一策略如今正經歷顯著轉變。據行業消息，在持有超80億美元比特幣的礦企群體中，一場低調卻加速推進的拋售行動正在展開。盡管不同公司拋售的原因各異——有的因股東施壓，有的因電力成本攀升和挖礦利潤下滑，但整體趨勢一致：礦企正在出售比特幣，而這些資金的流向，正折射出行業對未來發展的新判斷。
在多數案例中，這些資金被投向了人工智能領域。曾經用于比特幣挖礦的大型倉儲式設施、廉價且充足的電力資源，以及對高資本密集型基礎設施的運營能力，如今正被重新利用或改造為人工智能數據中心業務。原本為挖礦而建的算力基礎設施，正逐步轉型為AI計算中心。
美國比特幣礦企MARA Holdings（MARA.US）是這一轉型的典型代表。作為繼邁克爾·塞勒旗下Strategy（MSTR.US）之后全球第二大比特幣持有企業，該公司目前持有近40億美元的比特幣儲備。近期，公司正在調整戰略，為未來可能出售部分比特幣儲備預留空間。
其他礦企的轉型步伐更為激進。CleanSpark（CLSK.US）和Riot Platforms（RIOT.US）已通過調整高層管理團隊加速向AI業務轉型，而Bitdeer Technologies（BTDR.US）則已完全清空其比特幣持倉。業內人士認為，這種轉型已非試探性布局，而是正成為新的核心戰略。
從經濟回報來看，比特幣挖礦收入高度依賴幣價走勢、網絡算力難度及減半周期等變量，這些因素雖可預測但難以掌控。相比之下，將相同電力資源用于AI算力服務，可獲得更穩定的長期收入，兩者利潤差距正日益擴大。
O’Leary Funds Management創始人Kevin O’Leary指出，若一家比特幣礦企能宣布其礦場被大型云計算公司接管并改造為AI計算設施，其股價估值可能提升五倍。他強調，這并不意味著市場對比特幣的需求下降，只是AI業務的回報率更具吸引力。
礦企拋售比特幣的行為，也在本已脆弱的加密市場中引發更多擔憂。目前比特幣價格較2025年10月約12.6萬美元的歷史高點已下跌超40%，盡管近期出現反彈跡象。
針對市場對其出售比特幣的疑慮，MARA Holdings回應稱，最新戰略允許公司出售部分儲備，但并非大規模清倉。此前，該公司股價因相關消息一度下跌約8%，隨后反彈約5.7%。
分析人士指出，以往礦企在市場低迷時出售比特幣主要是為了覆蓋運營成本，而當前這輪出售更多是為戰略轉型提供資金，而非生存所需。摩根大通分析師在報告中提到，多家礦企近期的財報電話會議幾乎都聚焦于與高性能計算（HPC）或AI數據中心相關的合作進展及建設融資情況。
股東壓力也是推動轉型的重要因素。例如，擁有美國德州最大礦場之一的Riot Platforms，就因激進投資者Starboard的推動，加速開發AI數據中心項目。
CoinShares數字資產分析師Matthew Kimmel認為，比特幣礦企轉向人工智能的價值，在于電力資源與未來算力合同帶來的穩定收入。這類收入與比特幣價格關聯度較低，因此更受公開市場投資者青睞。
