國(guó)投白銀LOF（上市開(kāi)放式基金）因估值調(diào)整引發(fā)的爭(zhēng)議持續(xù)近一個(gè)月后，投資者補(bǔ)償工作正式進(jìn)入關(guān)鍵執(zhí)行階段。為便利中小投資者維權(quán)，國(guó)投瑞銀基金在支付寶平臺(tái)推出“國(guó)投瑞銀白銀基金”小程序，提供線上賠償和解服務(wù)。該程序自2月26日上線以來(lái)，已有超萬(wàn)名投資者使用，通過(guò)身份核驗(yàn)即可完成相關(guān)操作。

此次風(fēng)波源于2月初國(guó)投白銀LOF的凈值異常波動(dòng)。作為公募市場(chǎng)唯一主要投資白銀期貨的LOF基金，該產(chǎn)品自2026年起因持續(xù)高溢價(jià)備受關(guān)注。僅2026年1月，基金就發(fā)布20次溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示、14次停復(fù)牌公告及2次停牌公告。盡管高頻預(yù)警揭示風(fēng)險(xiǎn)，但資金仍大量涌入，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)價(jià)格與凈值嚴(yán)重偏離。2月2日，基金凈值單日暴跌31.5%，不僅突破深交所10%的跌停限制，更創(chuàng)下國(guó)內(nèi)公募基金單日跌幅紀(jì)錄，引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈震動(dòng)。

爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于基金公司“盤(pán)后公告”的估值調(diào)整方式。當(dāng)日盤(pán)后，國(guó)投瑞銀發(fā)布聲明稱(chēng)，因國(guó)際白銀市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)與國(guó)內(nèi)期貨差異顯著，為保護(hù)持有人利益，決定自2月2日起參考國(guó)際銀價(jià)調(diào)整6個(gè)白銀期貨合約的估值。公司解釋?zhuān)瑖?guó)際銀價(jià)通常在北京時(shí)間15點(diǎn)后確定，此前無(wú)法獲取準(zhǔn)確定價(jià)，且提前公告可能引發(fā)市場(chǎng)恐慌。但投資者質(zhì)疑此舉剝奪決策權(quán)，認(rèn)為盤(pán)中提示可避免被迫接受“最差估值”。

估值爭(zhēng)議直接沖擊基金二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)。2月3日復(fù)牌后，國(guó)投白銀LOF連續(xù)跌停，加劇市場(chǎng)恐慌。為穩(wěn)定局面，國(guó)投瑞銀基金于2月15日推出專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)償方案，明確分層分類(lèi)保護(hù)中小投資者權(quán)益。2月23日，控股股東國(guó)投資本發(fā)布公告，預(yù)計(jì)賠償對(duì)公司2026年凈利潤(rùn)影響低于2024年歸母凈利潤(rùn)的5%，按2024年26.94億元凈利潤(rùn)計(jì)算，影響金額約1.347億元。

補(bǔ)償方案覆蓋2026年1月30日15點(diǎn)至2月2日15點(diǎn)提交贖回申請(qǐng)的自然人投資者，機(jī)構(gòu)投資者不納入范圍。賠償采用“全額+階梯”模式：影響金額1000元以下的投資者全額補(bǔ)償，超1000元部分按比例追加。九成以上贖回者屬于小額補(bǔ)償范圍。為提升效率，國(guó)投瑞銀通過(guò)支付寶小程序?qū)崿F(xiàn)全流程線上化，投資者無(wú)需線下辦理。

盡管補(bǔ)償工作推進(jìn)，但基金高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)仍未消除。截至2月25日，國(guó)投白銀LOF場(chǎng)內(nèi)價(jià)格報(bào)3.413元，對(duì)應(yīng)凈值2.5221元，溢價(jià)率仍超30%。2月23日起，基金連續(xù)發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示及停復(fù)牌公告，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控。2月24日復(fù)牌后，基金價(jià)格漲停，顯示市場(chǎng)情緒波動(dòng)劇烈。

業(yè)內(nèi)人士指出，此次事件暴露高溢價(jià)交易與極端行情下估值調(diào)整的潛在風(fēng)險(xiǎn)。基金公司雖出于公允性調(diào)整估值，但信息披露時(shí)效性不足，加劇市場(chǎng)爭(zhēng)議。財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮提醒，高溢價(jià)率往往伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)理性回歸時(shí)溢價(jià)率可能快速回落，投資者需謹(jǐn)慎決策。南華期貨分析師夏瑩瑩建議，金銀高位波動(dòng)加劇背景下，投資者應(yīng)嚴(yán)控倉(cāng)位，采用分批建倉(cāng)策略，黃金適合穩(wěn)健配置，白銀因彈性更大，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者博弈波段。