近日，一場聚焦資產(chǎn)證券化發(fā)展的專業(yè)會議在鄭州成功舉辦，眾多業(yè)內(nèi)專家齊聚一堂，圍繞資產(chǎn)證券化的戰(zhàn)略意義、核心要點及未來發(fā)展方向展開深入探討。

廣西旅游發(fā)展集團財務(wù)管理部總經(jīng)理林寶勝在會上分享了集團在資產(chǎn)證券化方面的實踐經(jīng)驗。該集團業(yè)務(wù)多元，涵蓋旅游、大健康、城建、科技、實業(yè)等領(lǐng)域，持有大量景區(qū)、酒店、商業(yè)物業(yè)等重資產(chǎn)。林寶勝指出，資產(chǎn)證券化對集團而言，并非單純的融資手段，而是推動“資產(chǎn)革命”和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵力量。面對種類繁多的資產(chǎn)，集團首先進行系統(tǒng)性梳理，建立清晰的資產(chǎn)臺賬，將資產(chǎn)分為能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的實物資產(chǎn)、未來收益權(quán)、應(yīng)收賬款等債權(quán)資產(chǎn)等五大類，并為每類資產(chǎn)設(shè)計可行的證券化路徑。

安融信用評級有限公司副總裁曾穎鋒從評級機構(gòu)的角度，闡述了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中評級關(guān)注的重點以及優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的判斷標準。他認為，優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)資產(chǎn)需具備可預(yù)期性、分散性和抗周期性這三個屬性。同時，企業(yè)要夯實底層資產(chǎn)，穿透風險，讓每一筆現(xiàn)金流都能經(jīng)受住壓力測試。評級并非交易的門檻，而是幫助發(fā)行人發(fā)現(xiàn)價值、搭建與投資者信任橋梁的“體檢”過程。

在圓桌對話環(huán)節(jié)，六位嘉賓圍繞資產(chǎn)證券化的核心要點和未來發(fā)力方向各抒己見。平安證券銷售交易事業(yè)部執(zhí)行總經(jīng)理蒲一認為，資產(chǎn)證券化的未來關(guān)鍵在于資產(chǎn)定價。他期望更多發(fā)行人愿意發(fā)行此類產(chǎn)品，中介機構(gòu)能更審慎、詳實地反映底層現(xiàn)金流，投資者也能深入研究，真正關(guān)注資產(chǎn)本身。

河南中豫信用增進增信業(yè)務(wù)三部總經(jīng)理韓建將“轉(zhuǎn)型”作為關(guān)鍵詞。他提出，要通過轉(zhuǎn)型剝離無效資產(chǎn)，緊密結(jié)合地方特色產(chǎn)業(yè)，挖掘高流動性、高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以此實現(xiàn)資產(chǎn)的有效盤活。作為地方國企代表，林寶勝補充道，發(fā)行人要深入了解自身資產(chǎn)，找到匹配的債券產(chǎn)品，并提前規(guī)劃好清晰的實施路徑。

上海源鑠股權(quán)投資基金管理有限公司副總經(jīng)理吳蘭建議，在項目規(guī)劃和運營初期就引入投行思維，從一開始就考慮資產(chǎn)的現(xiàn)金流生成能力和后續(xù)資本運作空間，做到“以終為始”，為證券化奠定基礎(chǔ)。平安信托固定收益團隊執(zhí)行總經(jīng)理趙昊天則表示，推動從傳統(tǒng)公司債到ABS再到類REITs的演進，實質(zhì)是從“債”向“股”的正向轉(zhuǎn)化。只有呈現(xiàn)真實透明的底層資產(chǎn)狀況，才能打破城投信仰、化解隱性債務(wù)，吸引長期資金形成良性循環(huán)。

盡管六位嘉賓立場不同，但都強調(diào)了資產(chǎn)證券化的生命力在于資產(chǎn)的真實價值、信息的充分披露、思維的前瞻布局以及全鏈條的責任擔當。只有回歸本源、夯實基礎(chǔ)，才能激活存量資產(chǎn)，服務(wù)國家化債戰(zhàn)略與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。