東莞證券股份有限公司（以下簡稱“東莞證券”）的IPO之路已持續十余年，截至2026年3月31日，其第七次更新的招股說明書仍停留在“已受理階段”。自2023年3月正式提交申請以來，這家老牌券商的上市進程始終未能突破首輪審核問詢，成為資本市場關注的焦點。

根據最新招股書，東莞證券計劃在深交所主板上市，由東方證券擔任保薦機構，擬募集資金30.95億元。公司相關人士透露，目前IPO工作按監管要求每半年更新一次財務數據，但最終進度仍取決于審核部門的安排。與東莞證券同處排隊序列的還有財信證券、華龍證券和渤海證券三家券商。

回溯東莞證券的上市歷程，其IPO之路可謂一波三折。2015年1月完成上市輔導備案后，公司于同年6月遞交申報材料，成為廣東地區首批沖刺資本市場的中小券商。然而2017年5月，因第一大股東錦龍股份原董事長楊志茂涉嫌單位行賄被立案調查，公司主動中止審查。直到2021年2月，監管機構才恢復對其的審核進程。

2022年2月，東莞證券首發順利過會，但因財務資料提交延遲再次停滯。2023年注冊制改革落地后，公司于3月向深交所遞交平移申請，卻因財務資料過期在2024年3月再度中止。盡管同年6月完成資料更新恢復審核，但截至2026年3月31日，七次更新招股書的東莞證券仍未收到首輪問詢函。

對于上市目的，東莞證券在招股書中明確表示，證券行業對資本規模高度敏感，公司擬通過IPO建立長效資本補充機制，重點投向財富管理、投資銀行、專業子公司設立及信息技術等領域。具體規劃包括：增強財富管理綜合服務能力、提升金融服務實體經濟效能、優化合規風控體系等。

從業績表現看，這家區域性券商近年呈現穩健增長態勢。2023至2025年，公司營業收入從21.55億元增至33.86億元，歸母凈利潤從6.35億元增至12.45億元。2026年一季度預計營收8.61億至9.52億元，同比增長26.62%至39.95%；凈利潤3.31億至3.66億元，同比增長63.06%至80.23%。業績增長主要得益于滬深兩市交易活躍度提升帶來的經紀業務手續費收入增加。

業務結構方面，經紀業務占據絕對主導地位。2023至2025年，代理買賣證券業務手續費凈收入分別為8.97億、11.72億和16.39億元，占營收比重從41.61%升至48.42%。截至2025年末，公司全國設有101家營業網點，其中30家位于東莞，當地網點貢獻的手續費收入占比超過半數。

相比之下，投資銀行業務表現疲軟。同期投行手續費凈收入從1.99億元降至1.27億元，營收占比從9.24%壓縮至3.75%。自營業務和信用業務收入占比分別維持在12%和17%左右，呈現穩定態勢。公司特別提示，經紀業務收入波動可能對整體營收造成顯著影響。

股權結構調整成為東莞證券IPO進程的重要轉折點。2025年6月，由東莞控股和東莞金控組成的國資聯合體，以22.72億元收購錦龍股份持有的20%股權。交易完成后，東莞國資持股比例從55.4%提升至75.4%，形成絕對控股格局。錦龍股份及其一致行動人新世紀科教拓展的持股比例降至24.6%。

行業分析人士指出，當前券商行業呈現明顯的“二八分化”特征。頭部機構在投行保薦等業務領域占據主導地位，中小券商生存空間持續承壓。以新三板業務為例，過去由開源證券等中小機構主導的市場，如今已吸引中金、中信等頭部券商深度參與。

中航證券研究認為，中小券商必須摒棄“大而全”的發展模式，轉向“專而精、小而美”的差異化路徑。具體策略包括：深耕區域市場、聚焦特色賽道、強化業務協同、推進科技賦能，同時嚴守風控合規底線。這種轉型思路被視為中小機構在行業洗牌中實現突圍的關鍵。

對于IPO后續進展，東莞證券相關人士表示，審批速度主要取決于交易所的工作安排。隨著股權結構明晰和業績持續改善，這家扎根東莞三十余年的老牌券商，能否在2026年突破上市瓶頸，仍需持續觀察。