備受市場矚目的中金公司“三合一”并購案迎來重大實質性進展。5月18日，中金公司正式發布換股吸收合并東興證券、信達證券的報告書草案，其中換股價格的調整成為各方關注焦點。

根據三家券商2025年度利潤分配方案，此次交易中的換股價格有了新變化。中金公司的換股價格調整為每股36.68元，東興證券為每股16.05元，信達證券為每股19.11元。與之前公布的預案相比，本次換股價格略有下調。此前預案中，中金公司、東興證券、信達證券的換股價格分別為36.91元、16.14元、19.15元。此次調整是依據三家券商2025年度利潤分配方案，對換股價格、換股比例、吸收合并方異議股東收購請求權價格以及被吸收合并方異議股東現金選擇權價格進行的相應變動。

在換股比例方面，中金公司與東興證券、信達證券的換股比例分別為1:0.4376和1:0.5210。按照這一換股比例計算，中金公司為本次換股吸收合并發行的A股股份數量達到31.04億股。截至5月18日收盤，中金公司、東興證券、信達證券的股價分別為33.56元、12.8元、16.67元，換股價較當前股價均有不同程度的溢價，溢價率分別為9.3%、25.39%、14.64%。

本次吸收合并將為中金公司帶來顯著的綜合實力提升。從合并后公司2025年度的模擬測算數據來看，營業收入將從合并前的285億元增加至372億元，增幅達30.52%，行業排名由第五位躍升至第三位。歸母凈利潤也將從97.91億元提升至137.69億元，增長40.63%。在資本實力上，2025年末母公司凈資本將從481億元增加至1033億元，行業排名由第十二位提升至第四位；資產總計達到1.03萬億，增幅為31.18%。

業務協同方面，中金公司將充分發揮自身專業服務、產品能力和國際化品牌優勢，與東興證券、信達證券的優勢業務和客群資源實現深度協同。通過優化業務布局，全方位提升服務國家戰略的能力。在區域拓展上，中金公司的網絡布局將得到進一步優化和完善。根據2025年末數據，合并后公司營業網點數量將從247家增加至441家，行業排名由第十四位提升至第三位。憑借東興證券和信達證券多年的客戶積累和渠道優勢，中金公司在北京、福建、遼寧、廣東、浙江、江蘇等重點地區的區域競爭力及輻射周邊的綜合服務能力將顯著增強。

客戶基礎方面，合并后中金公司的服務零售客戶數量和獲客能力將大幅提升。2025年末，公司零售客戶數將從999萬戶增加至超過1500萬戶，投顧人員數從3866人增加至5756人，產品保有規模從超4600億元增加至超5000億元。通過本次合并，中金公司將增強資源整合能力，提升規模化經營質效，在財富管理業務發展、資本金配置及資產投行業務拓展等方面實現顯著的協同效應，擁有更充足的資本配置空間和更廣闊的股東協同空間。

在財富管理業務上，中金公司將擁有更強健的基礎。一方面，鞏固買方投顧優勢，助力客戶財富穩健增長；另一方面，突破資本約束掣肘，釋放兩融業務增長空間；同時，加大創新服務賦能，提升交易業務創收質效。

此次交易不僅是業務的整合，更是股權結構的重塑。合并完成后，中央匯金仍為中金公司的控股股東及實際控制人。與此同時，中國信達與中國東方（及一致行動人）將成為中金公司的重要股東，持股比例預計分別為16.76%和8.05%。值得注意的是，上述三大主要股東均承諾，其持有的中金公司股份自發行結束之日起36個月內不得轉讓，這彰顯了核心股東對新主體長期發展的堅定信心。