專注于無人化L4級自動駕駛技術的馭勢科技（北京）股份有限公司（股份代號：1511）正式啟動全球發售，計劃在香港聯合交易所主板上市。此次IPO標志著這家在封閉場景商用自動駕駛領域占據領先地位的企業即將邁入國際資本市場，為行業注入新的發展動能。

根據招股章程，馭勢科技本次全球發售共14,461,200股H股，其中香港發售723,100股，國際發售13,738,100股，并設有發售量調整權，可額外發行最多2,169,150股H股。每手買賣單位為50股H股，香港公開發售時間為5月12日上午9時至5月15日中午12時，預期H股將于5月20日正式開始買賣。公司本次IPO定價為每股H股60.30港元，預計募資凈額約7.954億港元，資金將主要用于研發能力提升、海內外業務拓展及戰略投資等方向。

在基石投資者方面，馭勢科技已引入三名重要合作伙伴，合計認購約2.612億港元，占全球發售股份總數的約29.96%（假設發售量調整權未行使）。其中，雄安自動駕駛有限公司認購2.237億港元，共3,710,000股；58集團全資附屬公司CYGG Holding Limited認購約782萬港元，共129,700股；Starwin International A LPF認購約2,970萬港元，共492,500股。值得注意的是，Starwin International的投資經理洪泰證券同時也是本次發行的聯席全球協調人之一，但已獲得香港聯交所的相關豁免批準。

招股書顯示，緊隨全球發售完成后（假設超額配股權未行使），聯合創始人兼控股股東吳甘沙及其一致行動人將合計持有公司約32.35%的股份，公眾持股比例預計為58.74%。本次募資凈額中，約46.7%將用于持續增強研發能力及提供解決方案，包括進一步開發U-Drive?系統、建立海外研發中心及數據中心等；約33.5%將用于海內外業務拓展及商業化，涵蓋海外市場開拓、銷售及營銷人員招聘；約9.8%將用于戰略投資，收購或投資符合公司技術及商業方向的目標；剩余10.0%將用于補充營運資金及一般企業用途。

作為全球唯一一家為大型國際機場提供大規模商業運營L4級自動駕駛解決方案的供應商，馭勢科技在封閉場景領域已建立顯著優勢。根據弗若斯特沙利文的報告，2025年，公司在大中華區封閉場景商用L4級自動駕駛解決方案市場中占據領導地位，機場場景市場份額高達90.5%，廠區場景市場份額達31.7%，兩項核心指標均位列行業第一。截至招股文件披露日期，公司已與中國17個機場及3個海外機場展開合作，并正在探索與另外4個國內外機場的合作機會。

從財務表現來看，馭勢科技正處于快速增長通道。公司收益從2023年的1.614億元人民幣增長至2024年的2.655億元人民幣，2025年進一步增長至3.283億元人民幣，復合年增長率達23.6%。與此同時，毛利率從2023年的48.8%提升至2025年的51.1%，顯示出良好的成本控制和產品議價能力。然而，由于公司仍處于商業化早期階段，且持續進行大規模研發投入，報告期內仍錄得凈虧損。2023年、2024年及2025年的年內虧損分別為2.131億元人民幣、2.116億元人民幣及2.302億元人民幣，經調整后的虧損凈額分別為1.806億元、1.609億元及1.689億元。

此次香港上市所募集的資金，將直接決定馭勢科技向“AI司機”訂閱模式轉型、海外研發中心建設及新場景拓展的進程。對于長期關注自動駕駛賽道的投資者而言，馭勢科技的IPO不僅提供了一個觀察中國硬科技商業化落地質量的案例，也反映了L4級自動駕駛技術在特定封閉場景中的商業閉環已初步跑通。公司憑借在機場和廠區場景的絕對領先地位、扎實的技術儲備以及不斷優化的財務狀況，已建立起獨特的競爭壁壘，但其能否成功走出“封閉場景”的舒適區，邁向更復雜的開放道路和全球市場，仍將是下一階段面臨的核心考驗。