“五一”假期結(jié)束后，A股市場迎來強(qiáng)勁開局，創(chuàng)業(yè)板指與科創(chuàng)50指數(shù)雙雙領(lǐng)漲，分別上漲3.24%和4.42%。這一表現(xiàn)引發(fā)市場對5月行情的廣泛關(guān)注，多家券商研報指出，盡管短期可能因前期漲幅積累出現(xiàn)調(diào)整，但中期上行趨勢依然穩(wěn)固，科技與資源板塊的高景氣度成為核心支撐。

近期市場波動特征顯著。創(chuàng)業(yè)板指在AI概念推動下創(chuàng)下逾十年新高，上證指數(shù)也逼近3月初的4197.23點高位。分析人士認(rèn)為，市場連續(xù)上漲后，獲利盤積累與熱門板塊交易擁擠度上升，可能導(dǎo)致短期行情反復(fù)。中國銀河證券指出，盡管外部地緣沖突仍存擾動，但市場對其敏感度已明顯降低，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢與結(jié)構(gòu)性亮點為行情提供支撐。當(dāng)前指數(shù)接近關(guān)鍵點位時，市場或進(jìn)入震蕩分化階段，但整體上行邏輯未變，建議投資者聚焦主線機(jī)會。

資金流向數(shù)據(jù)引發(fā)機(jī)構(gòu)關(guān)注。中信證券統(tǒng)計顯示，自4月9日以來，寬基ETF連續(xù)18個交易日凈贖回，累計規(guī)模達(dá)2625億元，尤其在上證指數(shù)站穩(wěn)4100點后贖回加速。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這可能反映配置型資金在逢高減倉，疊加重大事件窗口臨近，市場波動率或顯著放大。量化與趨勢跟蹤策略的普及可能進(jìn)一步加劇價格雙向波動，建議投資者降低組合波動性以應(yīng)對短期不確定性。

板塊輪動現(xiàn)象愈發(fā)明顯。東吳證券觀察到，隨著一季度財報披露完畢，算力主線短期性價比下降，市場可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性高低切換。中泰證券則指出，科技板塊仍是彈性最大領(lǐng)域，但資金正從硬件端向AI應(yīng)用與互聯(lián)網(wǎng)平臺遷移。傳媒、機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，恒生科技指數(shù)走強(qiáng)亦印證這一趨勢。AI產(chǎn)品漲價潮背后，是商業(yè)化邏輯逐步閉環(huán)的信號，應(yīng)用端正從主題投資轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動。

資源類周期品成為另一焦點。招商證券分析稱，海外算力、國產(chǎn)算力與鋰電三大主題景氣度持續(xù)升溫，其中鋰電行業(yè)處于景氣修復(fù)階段。年報與一季報數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績高增方向集中于AI需求鏈、出口制造與漲價資源品領(lǐng)域。國金證券特別強(qiáng)調(diào)能源價格中樞上移對新舊能源板塊的推動作用，推薦關(guān)注油氣、煤炭、鋰電及風(fēng)光儲能等方向，同時指出化工行業(yè)因全球能源成本優(yōu)勢具備配置價值。

機(jī)構(gòu)對成長風(fēng)格延續(xù)形成共識。中銀國際證券認(rèn)為，AI帶來的盈利趨勢具有穿越宏觀周期的能力，盡管板塊估值可能受風(fēng)險偏好影響，但光模塊、算力基礎(chǔ)設(shè)施等核心細(xì)分領(lǐng)域仍將持續(xù)走強(qiáng)。對于后市配置，建議平衡科技與資源兩大主線，在保留算力底倉的同時，適當(dāng)布局工業(yè)金屬、電網(wǎng)設(shè)備等受益于全球工業(yè)需求回暖的板塊。