繼綠茶集團(tuán)、遇見(jiàn)小面成功登陸港股后，餐飲行業(yè)再掀IPO熱潮。近日，比格餐飲國(guó)際控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“比格披薩”）正式向港交所遞交招股書(shū)，計(jì)劃在香港主板掛牌上市，中銀國(guó)際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。作為中國(guó)本土比薩市場(chǎng)的頭部品牌，比格披薩此次沖刺資本市場(chǎng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

中國(guó)餐飲市場(chǎng)是全球第二大消費(fèi)市場(chǎng)，2024年商品交易總額達(dá)5.6萬(wàn)億元，但外食率僅為29.2%，顯著低于美國(guó)（44.3%）和日本（43.6%）。隨著居民收入增長(zhǎng)和生活節(jié)奏加快，外出就餐需求持續(xù)釋放。西餐作為細(xì)分領(lǐng)域，2024年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)6559億元，預(yù)計(jì)2029年將突破9596億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)7.9%。其中，比薩品類(lèi)以12.9%的增速領(lǐng)跑西式餐飲，2024年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)482億元。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的西餐市場(chǎng)中，比格披薩以休閑餐飲定位脫穎而出。截至2026年1月，公司在中國(guó)內(nèi)地運(yùn)營(yíng)387家門(mén)店，包括310家自營(yíng)餐廳和77家加盟店。其菜單融合中西特色，70%為比薩、沙拉等西式菜品，20%為米飯、面條等中式主食，剩余10%為區(qū)域特色菜品。自助餐模式是其核心優(yōu)勢(shì)，顧客可享用約140款菜品，人均消費(fèi)在39.99元至79.99元區(qū)間。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年前三季度，比格披薩營(yíng)業(yè)收入從9.43億元增至13.89億元，凈利潤(rùn)分別為4751.8萬(wàn)元、4173.7萬(wàn)元和5165.1萬(wàn)元。盡管收入持續(xù)增長(zhǎng)，但單筆消費(fèi)額呈現(xiàn)下降趨勢(shì)：自營(yíng)店客單價(jià)從70.9元降至62.8元，加盟店從68.2元降至63.7元，外賣(mài)訂單更是從60.7元暴跌至34.7元。公司解釋稱(chēng)，這主要受新店促銷(xiāo)活動(dòng)和外賣(mài)占比提升影響。

從行業(yè)格局看，中國(guó)比薩市場(chǎng)呈現(xiàn)"一超多強(qiáng)"態(tài)勢(shì)。必勝客以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑，達(dá)美樂(lè)緊隨其后，比格披薩憑借4.3%的市場(chǎng)份額位居第三。但在休閑西餐領(lǐng)域，公司雖以1.1%的市占率排名第一，但行業(yè)前五名合計(jì)份額僅3.3%，市場(chǎng)高度分散。招股書(shū)披露，公司計(jì)劃未來(lái)三年新增610至790家門(mén)店，但快速擴(kuò)張帶來(lái)的品質(zhì)管控和供應(yīng)鏈壓力不容忽視。

值得注意的是，公司流動(dòng)負(fù)債凈額持續(xù)攀升，2023年至2025年前三季度分別為1.14億元、1.62億元和2.76億元。這可能制約其資金周轉(zhuǎn)能力，對(duì)業(yè)務(wù)擴(kuò)張形成掣肘。此次IPO募資將主要用于門(mén)店擴(kuò)張、信息技術(shù)升級(jí)、品牌建設(shè)和供應(yīng)鏈優(yōu)化等領(lǐng)域。

比格披薩的成長(zhǎng)故事始于2002年北京。創(chuàng)始人趙志強(qiáng)現(xiàn)年52歲，擁有20余年餐飲行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。從佳木斯?jié)h堡店起家，到創(chuàng)立高性?xún)r(jià)比自助比薩品牌，他帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)完成多次轉(zhuǎn)型。其妻馬繼芳擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)，核心管理團(tuán)隊(duì)平均從業(yè)年限超過(guò)15年。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，趙志強(qiáng)夫婦及其家族成員構(gòu)成控股股東群，合計(jì)持有約86%表決權(quán)。