聯(lián)想集團(tuán)在最新公布的財(cái)報(bào)中交出了一份亮眼的成績(jī)單。2025/26財(cái)年全年?duì)I收突破831億美元，同比增長(zhǎng)20%；調(diào)整后凈利潤(rùn)達(dá)20億美元，同比增幅達(dá)42%，創(chuàng)下公司成立以來的最佳表現(xiàn)。第四季度表現(xiàn)尤為突出，營(yíng)收達(dá)216億美元，同比增長(zhǎng)27%，創(chuàng)下季度歷史新高；調(diào)整后凈利潤(rùn)5.59億美元，同比翻番。這一系列數(shù)據(jù)直接推動(dòng)聯(lián)想港股股價(jià)飆升，截至財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日漲幅超過19%，市值突破1940億港幣。

財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想三大業(yè)務(wù)板塊——智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)（IDG）、基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)（ISG）和方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)（SSG）——首次實(shí)現(xiàn)全面盈利。其中，ISG的扭虧為盈成為最大亮點(diǎn)。該部門全年?duì)I收192億美元，同比增長(zhǎng)32%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)7300萬(wàn)美元；第四季度營(yíng)收創(chuàng)下56億美元新高，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)2.02億美元。這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著聯(lián)想從傳統(tǒng)PC硬件廠商向企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型取得實(shí)質(zhì)性突破。

智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)（IDG）繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，全年?duì)I收589億美元，同比增長(zhǎng)17%。第四季度營(yíng)收146億美元，同比增長(zhǎng)24%，其中個(gè)人電腦業(yè)務(wù)增長(zhǎng)26%，高端機(jī)型占比達(dá)50%，全球市場(chǎng)份額提升至24.4%。方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)（SSG）則實(shí)現(xiàn)歷史性突破，全年?duì)I收首次突破100億美元，同比增長(zhǎng)19%；第四季度營(yíng)收26億美元，高附加值的運(yùn)維和解決方案服務(wù)占比達(dá)62%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率穩(wěn)定在20%以上。

AI業(yè)務(wù)成為聯(lián)想增長(zhǎng)的核心引擎。全年AI相關(guān)收入同比增長(zhǎng)105%，占總營(yíng)收比例達(dá)33%；第四季度占比進(jìn)一步提升至38%。聯(lián)想的AI業(yè)務(wù)布局涵蓋AI PC、AI服務(wù)器及AI服務(wù)與解決方案三大領(lǐng)域。特別是AI服務(wù)器領(lǐng)域，聯(lián)想已形成完整的產(chǎn)品線，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備達(dá)210億美元，完成超過5800項(xiàng)AI客戶部署，年產(chǎn)能超過7萬(wàn)個(gè)機(jī)架，其中液冷機(jī)架占比超過15%。

液冷技術(shù)的突破為聯(lián)想贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著AI訓(xùn)練對(duì)算力需求的激增，傳統(tǒng)風(fēng)冷方案已無法滿足需求，液冷技術(shù)成為數(shù)據(jù)中心的核心競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)。聯(lián)想憑借在超算領(lǐng)域積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，迅速推出液冷解決方案，目前可大規(guī)模交付液冷機(jī)架，這為其贏得大量AI集群訂單提供了關(guān)鍵支撐。

聯(lián)想與英偉達(dá)的深度合作是其AI戰(zhàn)略的重要支撐。財(cái)報(bào)首次披露，聯(lián)想已開始交付基于英偉達(dá)Blackwell GPU的GB300 NVL72機(jī)架方案，并計(jì)劃下半年推出下一代Rubin架構(gòu)平臺(tái)。這標(biāo)志著聯(lián)想正式進(jìn)入英偉達(dá)最新一代AI服務(wù)器體系。雙方合作已延續(xù)30年，從最初的PC時(shí)代硬件供應(yīng)，到超算時(shí)代的聯(lián)合交付，再到如今構(gòu)建"AI基礎(chǔ)設(shè)施共同體"，合作層級(jí)不斷提升。2026年CES期間，雙方聯(lián)合發(fā)布"聯(lián)想人工智能云超級(jí)工廠"，并設(shè)定未來3-4年業(yè)務(wù)合作規(guī)模翻四番的目標(biāo)。

為支撐AI戰(zhàn)略落地，聯(lián)想在資源投入上毫不吝嗇。全年研發(fā)費(fèi)用達(dá)24.9億美元，同比增長(zhǎng)近9%；資本性支出18.59億美元，同比大增61%，主要投向?qū)＠夹g(shù)、在建工程及租賃設(shè)備。同時(shí)，聯(lián)想對(duì)ISG業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，計(jì)提2.85億美元重組費(fèi)用，包括資產(chǎn)減值和裁員成本，顯示其主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、聚焦AI基礎(chǔ)設(shè)施的決心。

盡管整體業(yè)績(jī)向好，聯(lián)想也面臨毛利率下滑的挑戰(zhàn)。全年毛利率從16.1%降至15.4%，主要受產(chǎn)品組合變化及ISG較低利潤(rùn)率影響。對(duì)此，聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)楊元慶在業(yè)績(jī)溝通會(huì)上表示，公司已通過長(zhǎng)期協(xié)議鎖定關(guān)鍵存儲(chǔ)供應(yīng)，有效規(guī)避了內(nèi)存漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，確保盈利能力不受沖擊。他還透露，聯(lián)想的目標(biāo)是未來兩年內(nèi)成為千億美元規(guī)模企業(yè)，并為股東創(chuàng)造持續(xù)回報(bào)。