在銀行存款利率下行與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的雙重影響下，“固收+”基金迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。根據(jù)中金公司最新研報(bào)，截至2026年一季度末，全市場(chǎng)“固收+”基金管理規(guī)模突破3萬(wàn)億元，單季度增幅超30%，創(chuàng)下歷史新高。這一賽道中，二級(jí)債基憑借獨(dú)特優(yōu)勢(shì)成為主力軍，個(gè)人投資者申購(gòu)熱情高漲，推動(dòng)行業(yè)格局加速重塑。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，二級(jí)債基貢獻(xiàn)了主要增量。中金數(shù)據(jù)顯示，該品類一季度管理規(guī)模突破2萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)27.3%，凈申購(gòu)份額達(dá)1803億份。相比之下，一級(jí)債基規(guī)模僅微增1.3%。申萬(wàn)金工分析指出，二級(jí)債基的爆發(fā)源于其兼顧收益與穩(wěn)健的特性——通過(guò)TM模型測(cè)算發(fā)現(xiàn)，具備較強(qiáng)擇時(shí)能力的產(chǎn)品更受市場(chǎng)青睞，而招商信用增強(qiáng)、景順長(zhǎng)城景頤雙利等均衡型產(chǎn)品，因同時(shí)滿足“求穩(wěn)”與“增厚收益”的需求，獲得大量個(gè)人投資者申購(gòu)。

個(gè)人投資者的偏好在具體產(chǎn)品中體現(xiàn)得尤為明顯。據(jù)申萬(wàn)金工統(tǒng)計(jì)，匯添富鑫享添利六個(gè)月持有、中歐瑾通等基金規(guī)模顯著增長(zhǎng)。盡管零售端整體增量尚未完全釋放，但3月下旬以來(lái)，“固收+”基金相對(duì)銀行理財(cái)?shù)氖找鎯?yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)二季度將帶動(dòng)銷售進(jìn)一步升溫。中金研報(bào)特別提到，持有期限制型產(chǎn)品凈申購(gòu)偏弱的現(xiàn)象，或與投資者對(duì)流動(dòng)性的需求變化有關(guān)。

行業(yè)格局隨之發(fā)生深刻變化。申萬(wàn)金工數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)基金以2964億元規(guī)模繼續(xù)領(lǐng)跑，市占率8.4%；景順長(zhǎng)城基金以2866億元緊追不舍，兩者差距較去年末大幅收窄。富國(guó)基金以1912億元位列第三，匯添富、招商、廣發(fā)等8家機(jī)構(gòu)躋身“千億俱樂(lè)部”，全行業(yè)超千億規(guī)模的公募已達(dá)11家。值得關(guān)注的是，景順長(zhǎng)城非貨規(guī)模排名較去年末上升3位至行業(yè)第七，招商基金上升2位至第九，成為一季度發(fā)力最猛的兩家機(jī)構(gòu)。從持營(yíng)規(guī)模增速看，易方達(dá)、景順長(zhǎng)城、富國(guó)和南方基金單季度增長(zhǎng)均超500億元，其中景順長(zhǎng)城與易方達(dá)的增量占行業(yè)總規(guī)模近四成。

業(yè)內(nèi)人士分析，隨著高息定存陸續(xù)到期和銀行資產(chǎn)荒加劇，資金向“固收+”產(chǎn)品轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)仍將持續(xù)。當(dāng)前頭部公募已率先承接這波資金潮，但如何平衡規(guī)模增長(zhǎng)與投資穩(wěn)健性，將成為下一階段競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波動(dòng)可能導(dǎo)致投資收益不達(dá)預(yù)期，投資者需根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策。