近日，湘財(cái)證券與大智慧的換股吸收合并及配套資金募集計(jì)劃遭遇審核流程的階段性調(diào)整。3月15日，雙方同步對(duì)外公告，由于申請(qǐng)文件中的估值報(bào)告有效期已過，且部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)即將失效，上海證券交易所依據(jù)相關(guān)規(guī)定中止了此次交易的審核程序。

此次審核中止引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，部分投資者擔(dān)憂交易可能就此終止。對(duì)此，湘財(cái)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，此次僅為“中止審核”而非“終止審核”。公司計(jì)劃于3月21日披露年度報(bào)告后，立即更新申報(bào)材料并重新提交，同時(shí)申請(qǐng)恢復(fù)審核流程。大智慧方面也表示，數(shù)據(jù)更新工作正在有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)交易產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性阻礙。

根據(jù)公告披露，大智慧與湘財(cái)證券推進(jìn)的換股吸收合并計(jì)劃中，估值報(bào)告有效期至2026年3月14日屆滿，而經(jīng)審計(jì)的最新一期財(cái)務(wù)報(bào)表截止日為2025年6月30日，相關(guān)數(shù)據(jù)將于3月31日失效。上交所依據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》采取中止措施，屬于重大資產(chǎn)重組審核中的常規(guī)程序性安排。

回顧雙方合作歷程，這并非首次嘗試整合。2015年4月，大智慧因信息披露違規(guī)被立案調(diào)查，導(dǎo)致其收購湘財(cái)證券的計(jì)劃被迫終止。彼時(shí)，東方財(cái)富通過收購西藏同信證券成功構(gòu)建“流量+交易”生態(tài)，逐步成長為行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)。而大智慧與湘財(cái)證券在此后十年間均面臨發(fā)展瓶頸：大智慧受制于單一業(yè)務(wù)模式，市場(chǎng)地位下滑；湘財(cái)證券則過度依賴經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)，規(guī)模擴(kuò)張滯后。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，湘財(cái)證券2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入19.55億元，同比增長28.8%；凈利潤5.53億元，同比增長157%，主要得益于自營和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的增長。相比之下，大智慧預(yù)計(jì)2025年凈利潤虧損3400萬至5000萬元，雖較2024年減虧，但仍未擺脫虧損局面。

湘財(cái)證券表示，此次并購旨在整合雙方優(yōu)勢(shì)資源：將大智慧的產(chǎn)品技術(shù)、用戶流量與湘財(cái)證券的牌照資質(zhì)、運(yùn)營能力及線下網(wǎng)點(diǎn)深度融合，構(gòu)建科技驅(qū)動(dòng)的財(cái)富管理服務(wù)體系。國海證券研報(bào)指出，若合并成功，湘財(cái)證券有望通過科技賦能突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)局限，但長期來看，行業(yè)整合仍是券商高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。在頭部券商沖擊國際一流、中小券商尋求差異化突圍的背景下，未來可能出現(xiàn)更多“券商+科技”“頭部+區(qū)域”等跨界組合。