盡管賽分科技計劃通過IPO募資擴產5倍以上，但其市場表現并未如預期。2023年，該公司生物大分子層析介質的市場份額實際下滑至1.2%，與其預測的逐年提升相悖。同時，其產能也在同年減少了3980升/年至2.48萬升/年。

在回復上交所的問詢中，賽分科技表示，預計2023至2029年間，其生物大分子層析介質市場份額將年均提升約0.86%至7.29%，以此證明新增產能的消化具有合理性。然而，數據顯示，該公司近年來在量產階段的合作客戶數量與合作收入占比均呈現波動趨勢，2023年上半年更是出現明顯下滑。

賽分科技致力于研發和生產應用于生物醫藥領域的液相色譜材料，其主營業務收入中，生物大分子層析介質產品的收入增長尤為顯著，2021至2023年間年復合增速達53.01%。然而，高增長背后卻是產能利用率與產銷率的不匹配，這成為其IPO進程中的一大障礙。

上交所對賽分科技的募投項目合理性進行了重點追問，要求其說明新增產能的消化風險及現有生產相關資產是否存在減值風險。對此，賽分科技表示，隨著下游客戶相關藥品研發進入量產階段，將大量采購該公司的生物大分子層析介質產品，因此需要提前擴產以承接客戶需求。

然而，市場數據與公司實際表現之間的差距，以及工業純化領域國際主流競爭廠商的強勢地位，均對賽分科技的市場開拓及成長性構成不利影響。盡管賽分科技在回復中表達了樂觀的市場預測，但其在實際市場表現與客戶合作方面的波動，無疑為其募投項目的合理性增添了更多不確定性。

賽分科技在IPO進程中面臨的挑戰不容忽視。其生物大分子層析介質的產能利用率與產銷率持續低位，以及市場表現與預測的不符，均對其募投項目的合理性及未來成長性構成質疑。