國泰君安與海通證券的合并計劃正式揭曉，這一重磅消息引發了市場的廣泛關注。兩家券商的A股股東普遍表示支持，復牌后，國泰君安和海通證券的A股股價均觸及漲停板。國泰君安A股報收于16.17元人民幣，較合并基準價溢價16.92%，市值達到1,439.73億元人民幣；海通證券A股則漲至9.65元人民幣，較基準價溢價12.60%，市值為1,260.70億元人民幣，相當于國泰君安當前市值的87.57%。

在H股市場，兩家券商的股價同樣表現出色。復牌后，海通證券H股大漲93%，報7.00港元，市值914億港元；國泰君安H股則大漲68.99%，報13.36港元，市值1,189.54億港元。這一漲幅使得兩家券商在停牌期間與中信證券等券商的差距顯著縮小。

根據合并交易細則，國泰君安將向海通證券的全體A股和H股換股股東發行新股，而海通證券的股票則將注銷并終止上市。合并后的新公司將采用新的公司名稱，并承繼海通證券的全部資產、負債、業務等。國泰君安還計劃向國資公司發行不超過6.26億股A股，募集資金不超過100億元人民幣，用于補充資本金等。

換股價格方面，國泰君安A股和H股的換股價分別為13.83元人民幣/股和7.73港元/股，而海通證券的換股定價基準則分別為A股8.57元人民幣/股和H股3.58港元/股。按照這一換股比例，每股海通證券A股可以換得0.62股國泰君安A股，H股換股比例相同。

值得注意的是，若海通證券的股東選擇不參與換股，他們可以按照A股9.28元人民幣/股和H股4.16港元/股的價格選擇現金離場。然而，考慮到國泰君安計劃以更高的價格向國資公司發行A股，海通證券的股東若選擇換取國泰君安股份，其每股持股值有望升至9.90元人民幣，這比換取現金更為劃算。

合并后的國泰君安在資產規模、股本規模以及業務實力上都將得到顯著提升。從Wind數據來看，2024年以來，國泰君安和海通證券在股權承銷金額上分別排名第六和第八，但合并后的承銷金額將躍升至第四位。在股權主承銷商收入方面，合并后的國泰君安也將超過中信證券，成為行業領先者。

在債券承銷方面，合并后的國泰君安承銷規模將超過中信建投，逼近中信證券。而在港股股權承銷業務上，兩家券商的合并也將鞏固其在該領域的地位。

財富管理業務方面，合并后的國泰君安在股票交易量、基金交易量以及代理買賣證券業務收入上都將實現大幅提升，有望超過中信證券成為行業領頭羊。兩家券商的合并還將帶來零售客戶方面的協同效應，進一步提升其市場份額。