泡泡瑪特在最新業(yè)務(wù)更新電話會上透露，隨著核心IP LABUBU全球熱度從高峰回落，公司海外業(yè)務(wù)增速顯著放緩。數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度亞太地區(qū)（不含大中華區(qū)）收入同比增長25%至30%，美洲增長55%至60%，歐洲及其他地區(qū)增長60%至65%，與2025年同期多區(qū)域數(shù)倍的超高增速相比已大幅回落。這一變化引發(fā)市場關(guān)注：當(dāng)流量紅利消退，泡泡瑪特的增長動力能否持續(xù)？

從IP表現(xiàn)來看，LABUBU家族在2025年實現(xiàn)營收141.6億元，占公司總營收的38.2%，成為第一大IP。然而進入2026年，管理層確認其銷售貢獻有所回落。首席運營官司德解釋稱，大量新用戶因LABUBU涌入，但對潮流玩具文化缺乏了解，也不熟悉其他IP，導(dǎo)致熱潮退去后迅速流失。他特別提到，去年海外新招聘的員工對公司理解有限，部分人甚至只熟悉LABUBU 3.0版本，這種認知局限進一步加劇了業(yè)績波動。

面對挑戰(zhàn)，公司管理層認為LABUBU的流量波動屬于正常現(xiàn)象。司德以米老鼠、皮卡丘等經(jīng)典IP為例，指出這些角色雖非每年都保持高討論度，但憑借龐大的用戶基礎(chǔ)仍具備持續(xù)商業(yè)價值。首席增長官文德一則補充道，海外市場的流量已進入更穩(wěn)定、健康的狀態(tài)。經(jīng)過多年本地化運營，品牌在海外滲透速度加快，本地消費者占比提升。他舉例稱，今年海外消費者關(guān)注點已擴展至其他IP，如Hirono小野在菲律賓、SKULLPANDA在新加坡、CRYBABY在泰國均形成較強本地影響力。

在新業(yè)務(wù)拓展方面，泡泡瑪特采取審慎策略。司德坦言，2025年的高速增長部分源于市場機遇，今年則需依靠團隊努力。公司計劃圍繞IP價值開發(fā)更多品類，如已推出的甜品、家電、飾品等，但強調(diào)不會對單一新品類設(shè)定過高預(yù)期，而是希望以穩(wěn)定節(jié)奏推進。他特別明確，家電業(yè)務(wù)不會向傳統(tǒng)領(lǐng)域發(fā)展，而是聚焦小家電與生活方式、IP文化的結(jié)合，目前該品類仍處于早期探索階段。

公司首次披露了聯(lián)名冰箱的銷售數(shù)據(jù)：該產(chǎn)品累計銷售額約600萬元，占整體收入比例極低。其他新品類同樣處于試水階段：2026年第一季度，IP主題甜品“POP BAKERY”快閃店覆蓋全國21個城市；飾品系列通過線上限定發(fā)售測試市場反應(yīng)。這些業(yè)務(wù)雖未形成規(guī)模化貢獻，但被視為擴大IP生活場景觸點的重要嘗試。司德重申，對新品類的發(fā)展保持耐心，期待以穩(wěn)健方式逐步釋放潛力。