京東集團(tuán)近日發(fā)布的2025年度財(cái)報(bào)引發(fā)資本市場(chǎng)強(qiáng)烈反響。數(shù)據(jù)顯示，全年收入突破1.3萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到13091億元，同比增長(zhǎng)13%，增速較前一年進(jìn)一步提升；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)達(dá)270億元，年度活躍用戶(hù)規(guī)模突破7億大關(guān)，季度活躍用戶(hù)購(gòu)物頻次同比增長(zhǎng)超30%。這份成績(jī)單直接推動(dòng)3月6日京東體系上市公司股價(jià)集體上揚(yáng)，其中京東集團(tuán)漲幅近10%，京東物流更是飆升23%，創(chuàng)下近期新高。

在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，京東展現(xiàn)出強(qiáng)勁的多元化發(fā)展態(tài)勢(shì)。傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的帶電品類(lèi)持續(xù)鞏固市場(chǎng)地位，而日用百貨業(yè)務(wù)異軍突起，全年收入同比增長(zhǎng)15.3%，在商品收入中的占比突破40%，連續(xù)五個(gè)季度保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。這種"雙輪驅(qū)動(dòng)"模式不僅優(yōu)化了收入結(jié)構(gòu)，更通過(guò)高頻消費(fèi)場(chǎng)景帶動(dòng)低頻高客單價(jià)商品銷(xiāo)售，形成良性循環(huán)。財(cái)報(bào)顯示，2025年用戶(hù)購(gòu)物頻次提升超30%，商超、時(shí)尚、健康等細(xì)分品類(lèi)表現(xiàn)尤為突出。

本地生活領(lǐng)域成為京東新的增長(zhǎng)引擎。上線僅一年的外賣(mài)業(yè)務(wù)用戶(hù)規(guī)模突破2.4億，創(chuàng)新業(yè)態(tài)"七鮮小廚"半年內(nèi)在北京城區(qū)開(kāi)設(shè)超50家門(mén)店，通過(guò)"前置倉(cāng)+門(mén)店+即時(shí)配送"模式實(shí)現(xiàn)快速?gòu)?fù)制。該業(yè)務(wù)堅(jiān)持"品質(zhì)優(yōu)先"戰(zhàn)略，建立全職騎手團(tuán)隊(duì)提升服務(wù)穩(wěn)定性，在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)中走出差異化路徑。更值得關(guān)注的是，外賣(mài)業(yè)務(wù)為京東主站帶來(lái)顯著協(xié)同效應(yīng)，2025年新增用戶(hù)中相當(dāng)比例來(lái)自外賣(mài)場(chǎng)景，現(xiàn)有用戶(hù)購(gòu)物頻次提升帶動(dòng)全平臺(tái)銷(xiāo)售增長(zhǎng)。

京東集團(tuán)CEO許冉在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上透露，2026年將重點(diǎn)推進(jìn)三大增長(zhǎng)策略：日百品類(lèi)持續(xù)深化用戶(hù)滲透與品類(lèi)拓展，時(shí)尚業(yè)務(wù)依托完善招商布局釋放潛力，健康品類(lèi)鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位；家電數(shù)碼品類(lèi)預(yù)計(jì)下半年增速回升，全年保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；廣告等服務(wù)業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。她特別強(qiáng)調(diào)，交叉銷(xiāo)售與廣告收入增量等協(xié)同效應(yīng)將在2026年持續(xù)顯現(xiàn)，為平臺(tái)增長(zhǎng)注入新動(dòng)能。

供應(yīng)鏈創(chuàng)新成為京東突破行業(yè)瓶頸的核心武器。通過(guò)AI技術(shù)賦能，京東在履約效率、成本控制、用戶(hù)體驗(yàn)等維度構(gòu)建起差異化優(yōu)勢(shì)。以外賣(mài)業(yè)務(wù)為例，智能調(diào)度系統(tǒng)使配送時(shí)效提升15%，動(dòng)態(tài)定價(jià)模型將補(bǔ)貼效率提高30%。這種技術(shù)驅(qū)動(dòng)的運(yùn)營(yíng)模式正在向全品類(lèi)滲透，2025年四季度財(cái)報(bào)顯示，供應(yīng)鏈效率提升帶動(dòng)履約成本占比下降2個(gè)百分點(diǎn)。

資本市場(chǎng)對(duì)京東的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型給予積極回應(yīng)。摩根士丹利分析報(bào)告指出，京東收入結(jié)構(gòu)均衡化進(jìn)程超出預(yù)期，日百品類(lèi)與外賣(mài)業(yè)務(wù)形成的"高頻消費(fèi)矩陣"有效提升了用戶(hù)粘性。高盛研究團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，供應(yīng)鏈技術(shù)輸出帶來(lái)的服務(wù)收入增長(zhǎng)，標(biāo)志著京東從零售商向技術(shù)服務(wù)商的轉(zhuǎn)型取得實(shí)質(zhì)性突破。數(shù)據(jù)顯示，2025年京東技術(shù)服務(wù)收入同比增長(zhǎng)28%，在總收入中的占比提升至12%。

在商家生態(tài)建設(shè)方面，京東推出"春曉計(jì)劃2.0"，通過(guò)降低保證金、流量扶持等舉措吸引中小商家入駐。2025年新增商家數(shù)量同比增長(zhǎng)60%，其中日百品類(lèi)商家占比達(dá)45%。這種開(kāi)放生態(tài)策略不僅豐富了商品供給，更通過(guò)商家運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)反哺供應(yīng)鏈優(yōu)化，形成"商家增長(zhǎng)-用戶(hù)滿(mǎn)意-平臺(tái)發(fā)展"的正向循環(huán)。許冉表示，2026年將持續(xù)加大在供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施和AI技術(shù)領(lǐng)域的投入，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。