曾經一盒難求的Labubu盲盒，如今在市場上的熱度有所降溫。記者發現，在泡泡瑪特官方直播間以及一些潮玩直播間，Labubu盲盒不僅貨源充足，價格也出現了明顯下滑。曾經需要高價搶購的熱門款，如今價格已大幅回落。

在Labubu最火爆的時期，1.0常規款正品代拆價格一度飆升至329元，2.0和3.0版本的價格也在239至299元之間浮動。然而，現在許多直播間里，Labubu的價格已經降至129至179元不等。在二手交易平臺上，3.0和4.0版本的常規款價格甚至跌破了官方零售價，這一變化引發了市場的廣泛關注。

Labubu價格的回落并非偶然。作為全球制造業大國，中國在玩偶生產領域擁有成熟的技術和充足的產能。德銀發布的報告顯示，Labubu的產能在今年上半年每月僅為1000萬只，而到年底已提升至每月5000萬只。產能的快速擴張，使得市場供應大幅增加，價格自然隨之下降。

與此同時，泡泡瑪特的股價也經歷了短期大幅波動。從今年8月的339.8港元跌至近期的184.6港元，跌幅超過45%，市值在四個月內蒸發了2000億港元。這一變化與Labubu“饑餓營銷”策略的退潮密切相關。盡管如此，Labubu的全球熱銷仍為泡泡瑪特帶來了顯著的增長。大摩預計，Labubu今年的銷售額將達到155億元人民幣，較2023年增長41倍。不過，由于部分消費者的流失，明年增長速度可能會放緩。

在今年的三季報業績會上，泡泡瑪特創始人王寧曾表示，公司年營收達到300億元并非難事。然而，資本市場的預期往往更為嚴苛。即使公司業績仍在增長，但增速的下降也會被視為利空因素。那么，泡泡瑪特是否已經觸碰到增長的天花板？

事實上，情況并非完全悲觀。首先，Labubu的熱潮不僅為泡泡瑪特帶來了營收增長，還大幅提升了其品牌知名度。目前，泡泡瑪特在美國的線下門店已超過60家，并在北美、歐洲、中東等核心市場加速布局，全球化進程正在加快。其次，泡泡瑪特正在從單一的產品銷售向多元化IP運營轉型。除了推出《Labubu與朋友們》動畫劇集和成立電影工作室外，公司還在探索線下樂園等體驗式業務。這種轉型為泡泡瑪特開辟了新的增長空間。

三年前，泡泡瑪特也曾經歷過增長質疑的低谷，但如今的情況已大不相同。Labubu登上梅西百貨感恩節花車大游行，標志著中國潮玩成功出海。對于泡泡瑪特而言，保持穩健發展、避免透支消費者信任，并通過多元化布局拓展業務邊界，將是其未來走得更穩、更遠的關鍵。