上市公司光智科技近日因籌劃重大資產(chǎn)重組而備受關(guān)注。9月29日，公司發(fā)布公告，計劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購先導(dǎo)電子科技股份有限公司（簡稱“先導(dǎo)電科”），并募集配套資金。這一重組預(yù)案在10月13日晚間公布，旨在提升公司資產(chǎn)規(guī)模及盈利能力，開啟全新發(fā)展篇章。

光智科技作為國內(nèi)紅外材料供應(yīng)商之一，近年來面臨增收不增利的困境。2021年至2023年，公司收入雖穩(wěn)步增長，但凈利潤卻連年下滑，三年累計虧損近4億元。2024年上半年，盡管營收同比增長19.41%，但仍虧損3541.12萬元。在此背景下，光智科技急需通過資產(chǎn)重組改善業(yè)績。

此次重組標的先導(dǎo)電科，專注于濺射靶材和蒸發(fā)材料的研發(fā)與制造，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新型顯示、光伏、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。據(jù)長江商報報道，先導(dǎo)電科估值已達到209億元，并連續(xù)三年入選“獨角獸”企業(yè)名單。相較于停牌前市值僅31.36億元的光智科技，本次收購無疑是一場“蛇吞象”式的并購。

值得注意的是，先導(dǎo)電科原為擬上市企業(yè)，但在今年2月轉(zhuǎn)向光智科技。兩家公司同屬安徽富豪朱世會旗下，因此本次重組屬于關(guān)聯(lián)交易。光智科技擬通過發(fā)行股份等方式購買先導(dǎo)電科44.91%的股份，同時募集配套資金。然而，這一交易也引發(fā)了市場對估值風(fēng)險和利益輸送的擔憂。

數(shù)字經(jīng)濟學(xué)家高澤龍表示，此類“蛇吞象”式交易存在估值風(fēng)險，若交易價格過高，可能對光智科技的財務(wù)狀況產(chǎn)生負面影響。投資人郭濤也指出，由于實控人為同一人，此次并購可能存在利益輸送風(fēng)險。若先導(dǎo)電科未來業(yè)績不達預(yù)期，將對光智科技造成較大壓力。

光智科技自2015年登陸創(chuàng)業(yè)板以來，經(jīng)歷了多次業(yè)務(wù)擴張和實控人變更。然而，公司盈利能力始終未能有效提升。深交所曾對公司2023年年報發(fā)出問詢函，關(guān)注其收入增長原因、大額虧損持續(xù)性以及毛利率下行等問題。公司存貨持續(xù)增長、現(xiàn)金流壓力加大等問題也亟待解決。

在此背景下，光智科技此次重組被視為一次重要機遇。證監(jiān)會新政鼓勵上市公司并購重組，優(yōu)化資源配置，促進產(chǎn)業(yè)升級整合。若操作得當，光智科技有望通過此次重組增強競爭力，拓展業(yè)務(wù)范圍，并改善整體盈利能力。

然而，并購重組并非易事。光智科技需要切實整合優(yōu)化資源，避免短視行為。盡管復(fù)牌后股價上揚為重組開了個好頭，但后續(xù)能否持續(xù)雄起仍需見真章。好牌貴在打好，光智科技能否借助此次重組擺脫困境、實現(xiàn)全新生長，仍需時間和市場驗證。