雅圖高新材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱“雅圖高新”）的IPO申請(qǐng)近日在北交所獲得正式受理，保薦機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券。這家專注于工業(yè)涂料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車修補(bǔ)、汽車內(nèi)外飾、新能源商用車等多個(gè)領(lǐng)域。

雅圖高新背后的實(shí)控人為馮兆均和馮兆華兄弟，合計(jì)控制公司96.50%的股權(quán)。自2021年至2024年一季度，公司營業(yè)收入和毛利率均實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，這主要?dú)w因于下游市場(chǎng)需求的擴(kuò)大和上游原材料價(jià)格的下降。

根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，全球汽車修補(bǔ)涂料市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速崛起也為本土涂料企業(yè)帶來了新的機(jī)遇。同時(shí)，原材料價(jià)格的下降緩解了公司的生產(chǎn)成本壓力，進(jìn)一步提升了毛利率。

然而，境外收入占公司營業(yè)收入的過半比例，這也使得公司面臨貿(mào)易制裁和匯兌損益等風(fēng)險(xiǎn)。隨著全球局勢(shì)的復(fù)雜化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，這些外部因素可能對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

在產(chǎn)能方面，雅圖高新的油性涂料產(chǎn)能利用率尚未飽和，但公司仍計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)水性涂料項(xiàng)目。此次IPO擬募集資金總額4.31億元，其中1.41億元將用于水性涂料智能生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。公司表示，這一決策基于政策推動(dòng)、市場(chǎng)需求以及公司完善的銷售網(wǎng)絡(luò)和客戶資源。

值得注意的是，雅圖高新的研發(fā)費(fèi)用率顯著低于行業(yè)平均水平。公司解釋稱，這主要是由于營業(yè)收入的快速增長(zhǎng)和研發(fā)投入應(yīng)用領(lǐng)域的不同。與同行業(yè)可比公司相比，雅圖高新的研發(fā)重點(diǎn)更加集中于特定領(lǐng)域。

此次IPO，雅圖高新還計(jì)劃將部分募集資金用于研發(fā)中心升級(jí)、數(shù)字化融合中心建設(shè)、全球營銷網(wǎng)絡(luò)示范店建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。盡管公司在2023年度已向股東分配了現(xiàn)金股利，但補(bǔ)充流動(dòng)資金的舉措仍引發(fā)了一些投資者對(duì)募資必要性的疑慮。

對(duì)于這一質(zhì)疑，公司解釋稱，隨著生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，未來三年公司將面臨資金缺口，因此補(bǔ)充流動(dòng)資金是必要的，這將有助于支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張和優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

總體來看，雅圖高新在面臨市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)的同時(shí)，也在積極尋求通過IPO募集資金來推動(dòng)公司的進(jìn)一步發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新。然而，如何平衡境外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，以及提升研發(fā)實(shí)力以應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，將是公司未來發(fā)展的關(guān)鍵。